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本周行情回顧：
　　中信鋼鐵指數(shù)報(bào)收1734.74點(diǎn)，下跌4.16%，跑輸滬深300指數(shù)0.20pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第21位。
　　重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
　　供應(yīng)繼續(xù)增加，需求加速回升。本周全國高爐產(chǎn)能利用率、電爐產(chǎn)能利用率及鋼材產(chǎn)量持續(xù)增加，國內(nèi)247家鋼廠煉鐵產(chǎn)能利用率為88.0%，環(huán)比+0.9pct，同比+8.2pct；91家電弧爐產(chǎn)能利用率為58.7%，環(huán)比+3.5pct，同比+1.0pct，五大品種鋼材周產(chǎn)量為952.2萬噸，環(huán)比+0.5%，同比+1.8%；本周高爐利用率穩(wěn)步上行，日均鐵水環(huán)比增2.1萬噸至236.5萬噸，由于當(dāng)前采暖季暫無大范圍限產(chǎn)現(xiàn)象，鐵水產(chǎn)量及高爐開工率均已增至高位水平，短流程復(fù)產(chǎn)增多繼續(xù)帶動(dòng)螺紋鋼產(chǎn)量回升，但其他品種產(chǎn)量多回落，鋼材產(chǎn)量增幅較上周收窄；庫存方面，本周五大品種鋼材周社會(huì)庫存為1608.2萬噸，環(huán)比-2.7%，同比-8.6%，鋼廠庫存為628.1萬噸，環(huán)比-5.9%，同比+6.0%；本周鋼材社庫與廠庫降幅均環(huán)比擴(kuò)大，總庫存周環(huán)比回落3.6%，社庫順暢回落的背后是終端需求的好轉(zhuǎn)，廠庫去化速度高于社庫表明鋼廠出庫速度仍較快；本周由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費(fèi)為1035.7萬噸，環(huán)比+5.4%，同比+3.4%，其中螺紋鋼周表觀消費(fèi)356.9萬噸，環(huán)比+15.3%，同比+7.1%，本周鋼材需求加速回升，建筑鋼材貢獻(xiàn)主要增幅，當(dāng)前螺紋鋼表需已超出去年農(nóng)歷同期16.1%，較2019年農(nóng)歷同期僅有10%左右差距，旺季跡象逐步顯現(xiàn)，建材成交周均值環(huán)比增長3.7%，現(xiàn)貨成交熱度不減，隨著氣候逐步轉(zhuǎn)暖，基建與房建項(xiàng)目需求或繼續(xù)恢復(fù)；本周鋼材價(jià)格走強(qiáng)，主流鋼材長流程即期毛利及電爐毛利環(huán)比改善，本周247家鋼廠盈利率為49.4%，環(huán)比上升6.5pct。
　　重點(diǎn)鋼企產(chǎn)量回升，鋼材出口形勢好轉(zhuǎn)。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月下旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)222.02萬噸，環(huán)比增長6.09%；生鐵日產(chǎn)200.27萬噸，環(huán)比增長5.59%；鋼材日產(chǎn)225.98萬噸，環(huán)比增長10.01%，重點(diǎn)鋼企鋼材產(chǎn)量增幅明顯；據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，1-2月中國累計(jì)出口鋼材1219萬噸，同比增長49%，1-2月累計(jì)進(jìn)口鋼材123.1萬噸，同比下降44.2%，鋼材出口形勢顯著好轉(zhuǎn)；據(jù)上證報(bào)，針對(duì)鐵礦石價(jià)格“非理性上漲”，監(jiān)管部門或采取措施，有效遏制鐵礦石價(jià)格不合理上漲，關(guān)注后續(xù)監(jiān)管措施的進(jìn)一步細(xì)化情況。
　　鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機(jī)提升及油氣景氣預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)火電投資完成額同比增長28.4%，核電投資完成額同比增長25.7%，在當(dāng)前能源自主可控，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的背景下，煤電與核電機(jī)組建設(shè)相關(guān)標(biāo)的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
　　投資策略。本周鋼材供應(yīng)增加，需求加速回升，當(dāng)前鋼鐵板塊正在經(jīng)歷2022年業(yè)績回落的消納階段，鋼企股價(jià)經(jīng)歷長達(dá)一年的跌勢后，估值水平位于階段性底部水平，多數(shù)龍頭企業(yè)pb不足0.8倍，悲觀預(yù)期已經(jīng)得到充分釋放，年后需求形勢轉(zhuǎn)暖有望帶來噸鋼盈利的持續(xù)修復(fù)，同時(shí)焦煤供給端的擾動(dòng)也為冶煉環(huán)節(jié)提供利潤擴(kuò)張空間，行業(yè)估值向上修復(fù)空間打開；繼續(xù)推薦受益于復(fù)蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份，顯著受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材；建議關(guān)注受益于煤電景氣周期的武進(jìn)不銹，顯著受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的中信特鋼、華菱鋼鐵，盈利能力突出、高分紅的方大特鋼，行業(yè)龍頭寶鋼股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格超預(yù)期上漲。