>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報數(shù)據(jù)庫-230308
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
大小： |
6622KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
上周鋼價震蕩上行。上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨漲50元/噸至4310元/噸，漲幅1.17%；期貨漲48元/噸至4272元/噸，漲幅1.14%。熱軋卷板現(xiàn)貨漲40元/噸至4410元/噸，漲幅0.92%；期貨漲75元/噸至4371元/噸，漲幅1.75%。上海中板價格上升，冷卷價格上升，線材價格下降。中板漲40元/噸至4410元/噸，漲幅0.92%；冷卷漲20元/噸至5160元/噸，漲幅0.39%；線材跌30元/噸至4740元/噸，跌幅0.63%。上周鋼材價格繼續(xù)小幅上行，下游鋼鐵需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，建材成交量維持高位，廠庫和社庫延續(xù)去化，行業(yè)供需格局持續(xù)改善。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，本輪需求回升趨勢將持續(xù)至旺季3、4月份；同時根據(jù)Mysteel調(diào)研結(jié)果，下游企業(yè)節(jié)后主要消化節(jié)前庫存為主，隨著庫存消化陸續(xù)結(jié)束，鋼材采購消費(fèi)量或在3月、4月達(dá)到小高峰，短期內(nèi)行業(yè)格局將持續(xù)向好。中長期看，我們認(rèn)為無論從自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，還是自下而上鋼廠的基建需求與制造業(yè)訂單，都指向了需求復(fù)蘇這條主線，需求復(fù)蘇將貫穿2023全年。而需求一旦從數(shù)據(jù)端開始驗(yàn)證，板塊的投資機(jī)會將出現(xiàn)擴(kuò)散，普漲格局與板塊彈性兼有。
唐山高爐開工率下降，全國247家鋼廠高爐開工率上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周唐山高爐開工率58.73%，較前一周下跌0.79個百分點(diǎn)；全國電爐開工率62.18%，較前一周上升5.13個百分點(diǎn)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國247價鋼廠高爐開工率81.07%，較前一周上升0.09個百分點(diǎn)。上周唐山產(chǎn)能利用率為77.99%，較前一周下跌0.1個百分點(diǎn)；全國盈利鋼廠比率為42.86%，較前一周上升3.9個百分點(diǎn)。
上周鐵礦石現(xiàn)貨價格上升，期貨價格上升；焦炭現(xiàn)貨價格持平，期貨價格下跌。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）漲3元/噸至920.0元/噸，漲幅0.33%；鐵礦石主力期貨價格漲9.5元/噸至919.0元/噸，漲幅1.04%。焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨價格2910.0元/噸與前一周持平；焦炭期貨價格漲15元/噸至2967.5元/噸，漲幅0.51%。上周焦煤現(xiàn)貨價格，漲50元/噸至2350.0元/噸，漲幅2.17%；焦煤期貨價格跌45.5元/噸至2004.0元/噸，跌幅2.22%。在供給端，22年鐵礦供應(yīng)減量主要源自于印度、烏克蘭等國家，綜合考慮印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅及國際形勢等因素，我們預(yù)期23年非主流礦不會有太多減量。另外，我們預(yù)期23年海外四大礦山將小幅增產(chǎn)，國產(chǎn)礦因部分產(chǎn)能推遲至23年投產(chǎn)亦將釋放增量。整體來看，我們預(yù)計23年全球鐵礦供應(yīng)量將小幅增長。在需求端，我們預(yù)期23年鋼企虧損減產(chǎn)情況將顯著改善，但同時基于我們對23年鋼鐵產(chǎn)量增長彈性有限的預(yù)期，我們預(yù)計對應(yīng)23年鐵礦需求僅小幅增長。總體來看，我們預(yù)期23年鐵礦供需格局將繼續(xù)趨于寬松，鐵礦價格有望維持在合理區(qū)間范圍。
上周測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤上升，測算熱卷生產(chǎn)利潤上升。測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤漲40.0元/噸至259.0元/噸，熱卷生產(chǎn)利潤漲30.0元/噸至109.0元/噸。
維持“增持”評級。從PB角度看，目前板塊已處于底部區(qū)域，二級交易價格被明顯低估，具有較大修復(fù)空間。建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機(jī)會。推薦低成本、強(qiáng)管理普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹；特鋼龍頭中信特鋼、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、甬金股份、望變電氣。新材料領(lǐng)域推薦石墨電極龍頭方大炭素、羰基鐵粉龍頭悅安新材、軟磁粉芯龍頭鉑科新材、鐵基粉體龍頭屹通新材。資源領(lǐng)域推薦鐵礦龍頭大中礦業(yè)、河鋼資源，釩鈦龍頭釩鈦股份，鈦精礦龍頭安寧股份，鋰礦永興材料，稀土龍頭包鋼股份。管道領(lǐng)域推薦新興鑄管及超超臨界鍋爐管需求爆發(fā)下的龍頭盛德鑫泰。
風(fēng)險提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期。
|
|
