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工業(yè)金屬：銅行業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上升，云南電解鋁減產(chǎn)影響將逐步體現(xiàn)。3月3日-3月10日，LME銅、鋁價(jià)漲跌幅分別為-1.64%、-3.65%；上期所銅、鋁價(jià)漲跌幅為-1.45%、-2.72%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2月中國(guó)電解銅產(chǎn)量為90.78萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.4%，同比增加6.49%；產(chǎn)量增長(zhǎng)原因包括：1、新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)量持續(xù)上升；2、完成檢修的3家冶煉廠在2月復(fù)產(chǎn)情況良好，實(shí)際產(chǎn)量較多；3、部分冶煉廠2月有開(kāi)門紅的任務(wù)。2月電解銅行業(yè)的整體開(kāi)工率為84.87%，環(huán)比上升5pct。
　　電解鋁方面，2月份（28天）國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量309.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截止3月初運(yùn)行產(chǎn)能回落至3987.7萬(wàn)噸，全國(guó)電解鋁開(kāi)工率約為88.1%。進(jìn)入3月份，云南等地區(qū)前期的減產(chǎn)影響將逐步體現(xiàn)，貴州、四川等地區(qū)運(yùn)行產(chǎn)能雖有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但新啟動(dòng)的電解槽對(duì)產(chǎn)量貢獻(xiàn)較小，國(guó)內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量有望回落。國(guó)內(nèi)2023年經(jīng)濟(jì)工作有望突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)等事項(xiàng)，我們認(rèn)為2023年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)需求有望復(fù)蘇，拉動(dòng)工業(yè)金屬需求，繼續(xù)看好基本金屬價(jià)格上漲以及行業(yè)標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、銅陵有色、天山鋁業(yè)、云鋁股份等公司。
　　能源金屬：正極材料排產(chǎn)回暖，鋰鹽需求有望持續(xù)上升。3月3日-3月10日，能源金屬價(jià)格漲跌不一，漲跌幅度為電池級(jí)碳酸鋰-9.21%，工業(yè)級(jí)碳酸鋰-11.76%，氫氧化鋰-3.91%，鈷價(jià)格上漲2.25%，硫酸鎳價(jià)格不變。3月10日亞洲金屬網(wǎng)公布2月中國(guó)金屬生產(chǎn)情況，2月中國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量3.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少14%。產(chǎn)量下降主要是由于大型輝石冶煉企業(yè)檢修以及月末督查影響。2月中國(guó)氫氧化鋰產(chǎn)量2.44萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15%，增量主要來(lái)自于新廠產(chǎn)能爬坡以及前期檢修企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。在需求方面，2月中國(guó)三元材料產(chǎn)量4.92萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)21%；磷酸鐵鋰產(chǎn)量7.15萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)11%。我們認(rèn)為下游材料需求處于穩(wěn)步增長(zhǎng)，開(kāi)工率有所回升。展望3月，我們認(rèn)為鋰鹽需求將會(huì)繼續(xù)回暖。建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、中礦資源、融捷股份、雅化集團(tuán)、科達(dá)制造、華友鈷業(yè)、格林美、盛屯礦業(yè)等公司。
　　貴金屬：美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)緊張狀況邊際緩解，疊加硅谷銀行事件引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，貴金屬板塊中黃金價(jià)格表現(xiàn)亮眼。本周倫敦現(xiàn)貨金價(jià)上漲1.09%，倫敦現(xiàn)貨銀價(jià)下降4.74%，我們認(rèn)為價(jià)格出現(xiàn)分化的主要原因在于黃金避險(xiǎn)價(jià)值凸顯。美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)較1月有所下滑，但薪資環(huán)比延續(xù)1月下降態(tài)勢(shì)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張狀況邊際緩解，就數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)2月新增非農(nóng)人數(shù)31.1萬(wàn)人，預(yù)期20.5萬(wàn)人，前值51.7萬(wàn)人；失業(yè)率3.6%，預(yù)期3.4%，前值3.4%；時(shí)薪環(huán)增0.2%，前值0.3%。硅谷銀行因流動(dòng)性不足和資不抵債已由FDIC接管，受此影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒拉動(dòng)黃金價(jià)格上漲。推薦：山東黃金、銀泰黃金和赤峰黃金；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、盛達(dá)資源、湖南黃金、中金黃金等公司。
　　稀土和小金屬、新材料：需求向好，稀土價(jià)格有望上漲。本周氧化鐠釹價(jià)格收于61萬(wàn)元/噸，較前一周下滑4.98%；銻價(jià)維持不變，鉬精礦周跌幅為1.18%。隨著疫情防控政策優(yōu)化，我們認(rèn)為下游需求有望復(fù)蘇，稀土價(jià)格有望上漲。建議關(guān)注：北方稀土、中國(guó)稀土、湖南黃金、金鉬股份等公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源車