>> 國泰君安-量化行業(yè)配置周報第36期：本周行業(yè)輪動擁擠度模型表現(xiàn)較好，成功規(guī)避食品飲料板塊4.55%下跌風險-230311
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大小： |
1584KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
廖靜池,余齊文 |
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本報告導(dǎo)讀：
行業(yè)輪動復(fù)合模型3月最新多頭組合為：農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備及新能源、家電、食品飲料、汽車；空頭組合為：商貿(mào)零售、石油石化、電力及公用事業(yè)、建材、房地產(chǎn)。本周景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合相對市場基準的超額收益分別為0.62%、-0.16%、-1.85%和0.07%，本周擁擠度模型表現(xiàn)較好，規(guī)避了食品飲料行業(yè)4.55%的下跌幅度。擁擠度模型本周（3月6日）、上周（3月2日、3月3日）于食品飲料行業(yè)觸發(fā)了多次交易擁擠信號，需注意板塊交易擁擠風險。
摘要：
行業(yè)輪動復(fù)合模型簡介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動復(fù)合模型歷史績效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%，信息比率為1.41，超額年勝率為100%。
行業(yè)輪動復(fù)合模型近期持倉及業(yè)績表現(xiàn)：復(fù)合模型最近調(diào)倉日期為2023年2月28日。復(fù)合模型多頭組最新持倉為：農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備及新能源、家電、食品飲料、汽車；空頭組最新持倉為：商貿(mào)零售、石油石化、電力及公用事業(yè)、建材、房地產(chǎn)。本周行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合收益率分別為-2.99%、-3.76%、-5.46%和-3.54%，相對市場基準的超額收益分別為0.62%、-0.16%、-1.85%和0.07%，本周擁擠度模型表現(xiàn)較好，規(guī)避了食品飲料板塊4.55%的下跌幅度。
行業(yè)輪動多維模型邊際變化：三個模型本周無調(diào)倉。（1）行業(yè)景氣度模型：2022年四季報景氣度排名前五的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、有色金屬、食品飲料、電力設(shè)備及新能源、汽車；排名后五的行業(yè)為：綜合、傳媒、建材、紡織服裝、房地產(chǎn)。2022年四季報相較三季報景氣度提升較多的行業(yè)為：鋼鐵、有色金屬、基礎(chǔ)化工等；景氣度下降較多的行業(yè)為：綜合、電力及公用事業(yè)、傳媒等。（2）業(yè)績超預(yù)期模型：2023年3月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：電力設(shè)備及新能源、汽車、農(nóng)林牧漁、食品飲料、機械。2023年3月相較2023年2月超預(yù)期提升較多的行業(yè)為：鋼鐵等。（3）資金流模型：2023年3月資金流排名前五的行業(yè)為：家電、消費者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、建材、食品飲料。2023年3月相較2月北向資金流提升較多的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、通信、電力及公用事業(yè)、建材、消費者服務(wù)等。（4）擁擠度模型信號跟蹤：本周（3月6日）、上周（3月2日、3月3日）食品飲料行業(yè)多次觸發(fā)交易擁擠信號。
附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
風險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風險。
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