>> 山西證券-東華測試(300354)22年凈利率提升至33%，PHM業(yè)務與電化學工作站高速增長-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大小： |
408KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊晶晶,王志杰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
公司披露2022年年度報告：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.67億元，同比增長42.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.22億元，同比增長52.17%；扣非后歸母凈利潤1.17億元，同比增長52.36%。業(yè)績基本符合預期。
事件點評
2022Q4歸母凈利潤同比增長63%，增速環(huán)比Q3大幅提升44pct。公司2022Q4實現(xiàn)營業(yè)收入1.44億，同比增長57.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.66億元，同比增長63.39%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.65億元，同比增長66.06%。2022Q1/Q2/Q3營業(yè)收入增速分別為54.92%/29.36%/31.35%；歸母凈利潤增速分別為364.06%/53.10%/19.37%；扣非歸母凈利潤增速分別為401.52%/48.57%/18.48%。公司緊抓國產(chǎn)替代持續(xù)深化的機遇，完善銷售體系，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力，實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。
報告期內(nèi)，公司凈利率同比提升2pct，盈利能力持續(xù)提升。2022年毛利率同比降低0.25pct至67.54%，凈利率同比提升2.04pct至33.17%。主要系公司推進生產(chǎn)工藝技術(shù)升級、設備改造、費用管控等降本增效措施。期間費用率同比下降5.33pct至32.11%，其中銷售費用率11.38%，同比下降2.18pct，管理費用率20.84%,同比下降3.2pct，財務費用率-0.12%,同比增加0.04pct。
公司專注于智能化測控領(lǐng)域，結(jié)構(gòu)力學性能測試業(yè)務、結(jié)構(gòu)安全在線監(jiān)測和防務裝備故障預測與健康管理業(yè)務持續(xù)增長，積極開拓新能源領(lǐng)域，下游高景氣疊加國產(chǎn)化替代需求強，電化學工作站成為新增長點。報告期內(nèi)，（1）結(jié)構(gòu)力學性能測測試分析系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入2.16億元，同比增長22.25%，毛利率同比下降0.06pct至67.98%；（2）結(jié)構(gòu)安全在線監(jiān)測及防務裝備PHM系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入8216.4萬元，同比增長70.36%，毛利率同比提升0.01pct至67.80%；（3）基于PHM的設備智能維保管理平臺實現(xiàn)營業(yè)收入3243.9萬元，同比增長94.49%，毛利率62.47%。（4）電化學工作站實現(xiàn)營業(yè)收入3100.3萬元，同比增長167.82%，毛利率68.65%。（5）開發(fā)服務及其他實現(xiàn)營業(yè)收入592.1萬，同比增長39.95%，毛利率70.00%。
盈利預測、估值分析和投資建議：公司作為傳統(tǒng)力學測試領(lǐng)域龍頭，自主研發(fā)的電化學工作站打破國外技術(shù)壟斷，新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，有望貢獻高增長業(yè)績，在線監(jiān)測業(yè)務高速發(fā)展，PHM業(yè)務市場潛力較大。公司三大業(yè)務主線并行，未來業(yè)績有望保持較快增長。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.7億元、2.4億元、3.3億元，同比分別增長35.8%、44.9%、38.5%，EPS分別為1.2元、1.7元、2.4元，按照3月10日收盤價46.40元，PE分別為38.8、26.8、19.3倍，維持“買入-A”的投資評級。
風險提示：下游行業(yè)增長不及預期的風險；新業(yè)務拓展不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇風險；核心技術(shù)失密風險；新產(chǎn)品開發(fā)的不確定性風險；應收賬款余額增加導致的壞賬風險。
|
|
