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>> 五礦期貨-燃料油周報(bào):航運(yùn)端表現(xiàn)仍呈弱勢(shì),低硫壓力較大-230311
上傳日期:   2023/3/13 大?。?/td>   1473KB
格式:   pdf  共36頁 來源:   五礦期貨
評(píng)級(jí):   -- 作者:   李晶
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 LU低硫燃料油:美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾鷹派言論引發(fā)進(jìn)一步加息憂慮,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫,國(guó)際原油周內(nèi)呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。低硫燃料油周內(nèi)表現(xiàn)整體偏弱,供應(yīng)端,受利潤(rùn)偏低、汽柴原料有分流影響,未來預(yù)期轉(zhuǎn)為寬松,目前科威特持Al-zour煉油廠可加工61.5萬桶/日的輕質(zhì)原油或53.5萬桶/日的重質(zhì)原油(主要設(shè)計(jì)處理重質(zhì)原油),分三個(gè)階段投產(chǎn),旨在提高中質(zhì)餾分油產(chǎn)量,并生產(chǎn)低硫燃油和石腦油。該煉廠低硫燃油產(chǎn)能預(yù)計(jì)為22.5萬桶/日,并已于去年11月出售首批低硫燃油。進(jìn)入3月,新加坡低硫燃料油航運(yùn)端需求暫未如期回歸,低硫燃料油銷售貼水持續(xù)回落,東西方套利窗口關(guān)閉,導(dǎo)致近期新加坡低硫燃料油來港量持續(xù)減少,若在庫存持續(xù)維持低位的情況下,航運(yùn)端需求出現(xiàn)突然爆發(fā),低硫燃料油有望走出逆勢(shì)強(qiáng)勢(shì)行情。但目前,低硫燃料油仍面臨供給寬松、需求萎靡的現(xiàn)實(shí),弱勢(shì)行情恐將持續(xù)。
   FU燃料油:供應(yīng)端,俄羅斯供應(yīng)下降,高硫燃料油供應(yīng)過剩情況邊際好轉(zhuǎn),但需關(guān)注俄羅斯供應(yīng)減少的持續(xù)性。需求端,二次加工需求以及脫硫裝置存經(jīng)濟(jì)性仍然存在,3-6月南亞國(guó)家采購高硫燃料油應(yīng)對(duì)用電高峰的需求持續(xù)支撐FU2305合約。目前,高硫燃油估值回升較快,雖然仍處于5年以來的低位,但短期驅(qū)動(dòng)略有不足,長(zhǎng)期來看,隨著供應(yīng)端邊際下降,以及季節(jié)性發(fā)電等需求的提升,裂解價(jià)差有向上修復(fù)空間,年內(nèi)應(yīng)長(zhǎng)期對(duì)高硫燃料油保持做多思路。
  船用油市場(chǎng):在我國(guó)極力將舟山打造成為世界船供油中心的背景之下,2022年舟山保稅船用燃料油銷量大幅攀升9.1%,達(dá)到602.5萬噸,中石化燃料油、中國(guó)船燃和中石油燃料油三家主流供應(yīng)商共計(jì)銷售423萬噸,占比達(dá)70.2%,同比下降1.1%。2022年末,舟山供油區(qū)內(nèi)共有16家有資質(zhì)的保稅油供應(yīng)商,步入2023年,我國(guó)保稅燃料油市場(chǎng)蛋糕會(huì)越做越大,但于此同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也會(huì)不斷加深,低硫燃料油期貨投資者要緊緊把握現(xiàn)貨端的變化情況,謹(jǐn)防激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)引起期貨價(jià)格的大幅波動(dòng)。
 
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