>> 銀河證券-量化轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)股溢價率穩(wěn)定，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出防御屬性-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 1169KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬普凡 |
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轉(zhuǎn)債市場概況
本周（截至2023年3月10日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為1.20%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-3.26%）。同期滬深300指數(shù)下降3.96%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下降2.15%、上證50下降4.98%、國證2000下降2.49%。轉(zhuǎn)債的平均價格為122.61元，分位值為84.34%，處于2018年至今的歷史較高水平。截至3月10日，百元溢價率為25.38%，同比下跌0.39個百分點。本周新發(fā)行兩只轉(zhuǎn)債，新上市一只轉(zhuǎn)債，一只轉(zhuǎn)債完成贖回。從發(fā)行節(jié)奏上，我們關(guān)注到證監(jiān)會核準節(jié)奏加快，后續(xù)新券供給速度有望繼續(xù)持續(xù)增加。存量可轉(zhuǎn)債共478只，余額為8318.24億元。轉(zhuǎn)債整體余額在上周基礎(chǔ)上小幅提升。
板塊變化與因子表現(xiàn)
從板塊來看，各板塊均出現(xiàn)下跌。其中表現(xiàn)較好的板塊為環(huán)保工程、新基建，分別下跌0.69%和0.51%，其余表現(xiàn)較佳的三大板塊分別為綠電（-0.54%）、醫(yī)藥（-0.57%）和芯片（-0.62%）；表現(xiàn)較差的板塊分別為傳統(tǒng)制造（-1.22%）、汽車零部件（-1.24%）、銀行/證券（-1.05%）。因子表現(xiàn)方面，防御性因子和低估值因子的防御性優(yōu)勢明顯。本周市場整體呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢，轉(zhuǎn)債市場的防御性優(yōu)勢得到了充分的體現(xiàn)，投資者更加青睞防御性較強、低估值的轉(zhuǎn)債。（圖6）；復(fù)合因子由于市場持續(xù)下行，雖然因子的防御性較強，但是收益仍然出現(xiàn)了下滑。
轉(zhuǎn)債策略表現(xiàn)與持倉分析
本周"固收+"組合凈值本周出現(xiàn)了0.6%的漲幅，組合倉位調(diào)整至34.7%，平均價格為132.36元。由于市場的調(diào)整，持倉轉(zhuǎn)債本月以來平均實現(xiàn)1.05%的負收益，年化收益率也略有下降。此外，本周中，轉(zhuǎn)債市場的活躍表現(xiàn)出現(xiàn)明顯的壓縮，高平價轉(zhuǎn)債回落幅度相對較大，這也表明市場的整體表現(xiàn)較為謹慎。
風險因素：
歷史數(shù)據(jù)不能外推，本文僅以統(tǒng)計數(shù)據(jù)及模擬測算提供判斷依據(jù)，不代表投資建議。
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