>> 華鑫證券-安井食品(603345)公司事件點(diǎn)評報告：月度數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，預(yù)制菜增長可期-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
3月12日，安井食品發(fā)布2023年1-2月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。
投資要點(diǎn)
▌經(jīng)營仍舊穩(wěn)健，子公司并表貢獻(xiàn)增量
根據(jù)公司公告，2023年1-2月營收25.8億元左右，同增約37.4%。我們認(rèn)為公司業(yè)績保持雙位數(shù)增長主要有以下原因：1）2023年疫后消費(fèi)需求逐步恢復(fù)；2）春節(jié)及行業(yè)傳統(tǒng)旺季期間訂單需求充足，動銷表現(xiàn)良好；3）子公司新柳伍并表貢獻(xiàn)增量。拋去子公司貢獻(xiàn)外，我們預(yù)計主業(yè)1-2月營收同增30%左右，2月環(huán)比1月改善明顯。
▌預(yù)制菜加速放量，2023年可期
產(chǎn)品方面，公司將繼續(xù)聚焦爆品打造，預(yù)計2023年將加大費(fèi)用投放，加速新品推廣。成本方面，預(yù)計2023年成本端逐步改善，上游工廠建設(shè)及布局保證淡水魚漿穩(wěn)定供應(yīng)，疊加公司較強(qiáng)成本控制能力及高毛利產(chǎn)品鎖鮮裝持續(xù)放量，盈利端有望繼續(xù)提升。預(yù)制菜方面，凍品先生及安井小廚銷售年度目標(biāo)均順利完成，2023年有望繼續(xù)放量。凍品先生繼續(xù)堅持BC兼顧，同時加大魚類產(chǎn)品推廣；安井小廚聚焦調(diào)理類產(chǎn)品，并增加雞肉油炸類新品，目前小酥肉呈放量態(tài)勢。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司第二增長曲線發(fā)展?jié)摿?，平臺型公司逐步成型。根據(jù)業(yè)績預(yù)告及股本攤薄影響，我們預(yù)計公司2022-2024年EPS為3.72/4.54/5.71元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為43/35/28倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、安井小廚和凍品先生增長不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、原材料上漲等。
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