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事件：3月12日公司發(fā)布1~2月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。公司預(yù)計1~2月實現(xiàn)經(jīng)營性凈利潤8.6億元左右，同比增長約14%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.2億元左右，同比增長約70%。2022年1~2月公司利潤基數(shù)較高，今年1~2月的歸母凈利潤高增長反映了公司近期經(jīng)營情況較為強勢。
　　1~2月經(jīng)營性凈利潤的增長反映公司近期經(jīng)營情況較為強勢：2022年的1~2月是公司年內(nèi)經(jīng)營情況較好的兩個月份，利潤基數(shù)較高。而2023年1月居民剛剛從疫情“二次沖擊”之中恢復(fù)，線下商圈客流量普遍不高。因此我們認為2023年1~2月公司經(jīng)營利潤的增長，或一定程度上反映公司近期經(jīng)營情況的強勢，利潤率同環(huán)比均可能有比較好的回暖。
　　非經(jīng)營性虧損顯著收窄，明確釋放積極信號，我們看好疫后恢復(fù)+經(jīng)營虧損改善帶動公司2023全年的利潤釋放：
　　根據(jù)2023年1~2月同比數(shù)據(jù)倒算，2022年1~2月公司非經(jīng)營性凈虧損約為2.8億元，而2023年1~2月的非經(jīng)營性虧損僅約0.4億元，有顯著收窄。
　　我們知道2022Q2~4公司虧損的主要原因包括①股票公允價值虧損、科技及新業(yè)務(wù)開支等非經(jīng)營性虧損，②疫情期間人流量下降及公司參與保供毛利率較低。
　　目前1~2月公司非經(jīng)營性虧損已經(jīng)顯著收窄，消費也在從疫情中逐步恢復(fù)。2023年1~2月經(jīng)營數(shù)據(jù)已經(jīng)釋放了明顯的積極信號，我們認為公司2023年利潤有望明顯好轉(zhuǎn)。
　　盈利預(yù)測與投資評級：公司是國內(nèi)連鎖超市龍頭企業(yè)，擁有行業(yè)內(nèi)首屈一指的經(jīng)營效率和生鮮供應(yīng)鏈壁壘。隨著疫情恢復(fù)、居民消費意愿提升，公司未來經(jīng)營有望不斷好轉(zhuǎn)，業(yè)績也有較高的恢復(fù)彈性?？紤]到公司1~2月凈利潤的好轉(zhuǎn)釋放積極信號，我們將公司2022~24年歸母凈利潤預(yù)期從-27.4/ 0.3/ 6.5億元，上調(diào)至-27.4/ 3.6/ 7.3億元，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，疫情反復(fù)，開店不及預(yù)期，居民消費力不及預(yù)期等。