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場(chǎng)內(nèi)外期權(quán)策略推薦方面。海外方面，美國(guó)硅谷銀行事件降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)預(yù)期加息速度減緩，但是貨幣緊縮趨勢(shì)不變，經(jīng)濟(jì)大概率是倒U型走勢(shì)，能化類(lèi)價(jià)格將抵抗式下跌；國(guó)內(nèi)方面，2月社融超預(yù)期，近期地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期將逐步成為現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)黑色價(jià)格偏強(qiáng)。
　　中長(zhǎng)期來(lái)看，海外倒U型衰退與國(guó)內(nèi)U型復(fù)蘇趨勢(shì)不變，商品波動(dòng)率維持低位，但是近期有抬升跡象，期權(quán)策略以買(mǎi)權(quán)為主。
　　綜合來(lái)看，推薦黑色逢低買(mǎi)看漲策略、原油逢高買(mǎi)入看跌期權(quán)策略、鐵礦石/PTA/白糖買(mǎi)入跨式策略、原油與PTA波動(dòng)率套利策略。
　　場(chǎng)內(nèi)固定期權(quán)策略跟蹤方面。上周有色能化價(jià)格沖高回落，組合備兌看漲策略收益率大幅回落，賣(mài)出跨式策略則平穩(wěn)略漲，主因Gamma虧損與時(shí)間價(jià)值流逝接近。年初至上周五收益率最高的是鐵礦備兌看漲策略，為6.5%，收益率最低的是鐵礦石備兌看跌策略，為-5.2%。
　　場(chǎng)內(nèi)商品期權(quán)隱含波動(dòng)率方面。上周部分品種波動(dòng)率有所回升，但是多數(shù)品種仍在歷史低位區(qū)間，在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩后，期權(quán)賣(mài)方需要注意波動(dòng)率快速拉升的風(fēng)險(xiǎn)。白糖期權(quán)當(dāng)前歷史波動(dòng)率分位數(shù)最高為64%，黃金最低為0%。
　　場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性方面。近期場(chǎng)內(nèi)期權(quán)活躍度提升，銅、鋁、鋅、鐵礦、原油、LPG、PTA、白糖、豆二期權(quán)成交占期貨超過(guò)20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：策略邏輯發(fā)生變化；波動(dòng)率短期波動(dòng)較大