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事件：公司公告經(jīng)初步核算，預計2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入78.5億元左右，同比增長23%左右；預計實現(xiàn)歸母凈利潤24.8億元左右，同比增長22%左右。預計2023年1-2月公司實現(xiàn)營業(yè)總收入31億元左右，同比增長27%左右；實現(xiàn)歸母凈利潤11.8億元左右，同比增長25%左右。
　　22年圓滿收官，23年春節(jié)動銷好于節(jié)前預期。盡管疫情有所擾動，預計公司22年仍完成年初收入規(guī)劃（75-80億元），預計實際利潤高于年初規(guī)劃（22.5-23.5億元）。22Q4營收/歸母凈利潤分別同比增長24.1%/20.9%，預計特A+/特A類產(chǎn)品仍保持較高增速成長。23年春節(jié)動銷好于節(jié)前預期，渠道跟蹤反饋來看，部分經(jīng)銷商提前完成春節(jié)目標。庫存主要為開系淡雅，V3庫存偏低，運作較前兩年顯著改善。價格方面，整體價盤仍然平穩(wěn)。
　　一季度業(yè)績可期，全年百億目標有望順利完成。根據(jù)公司公告推算，預計3月營收占比較低（22年3月占一季度18.3%），在1-2月完成較好的情況下，預計一季度業(yè)績可期。此前公司對四開進行停貨，強化配額管理，預計后續(xù)商務宴請繼續(xù)恢復后四開、V3將繼續(xù)延續(xù)勢頭。展望全年，公司百億目標堅定，2023年營銷系統(tǒng)將深化五化舉措：1）升級高端化品牌矩陣。2）構建全國化突破路徑。3）深化一體化廠商模式。4）鍛造專業(yè)化營銷組織。5）增強數(shù)智化賦能深度。省外將對重點市場集中力量飽和投入，輻射帶動周邊市場，成長空間或將進一步打開。
　　投資建議：公司1-2月進度超前，渠道信心恢復良好，動銷存均健康，百億目標有望順利完成。預計22-24年公司營業(yè)收入分別為78.50/97.45/123.06億元，同比增速為22.49%/24.14%/26.28%，歸母凈利潤分別為24.80/30.00/36.62億元，同比增速為22.24%/20.96%/22.07%，EPS分別為1.98/2.39/2.92元，現(xiàn)價對應22-24年PE為31.46x/26.01x/21.31x。我們認為公司成長向好，維持“增持”評級。
　　風險提示：行業(yè)競爭加劇，全國化擴張不及預期，高端化進程不及預期