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近期行業(yè)觀點(diǎn)：展望銀行年報(bào)來(lái)看，盡管2022年12月防疫政策的優(yōu)化會(huì)短期對(duì)銀行的業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ挠绊?，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們看好防疫政策變化后，經(jīng)濟(jì)完成觸底復(fù)蘇，帶來(lái)銀行經(jīng)營(yíng)效益的提升，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司首推杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長(zhǎng)）、齊魯銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、江陰銀行（營(yíng)收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善）和招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異）。
　　 2月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款為主要貢獻(xiàn)。2月新增社融3.16萬(wàn)億，高于WIND一致預(yù)期1.08萬(wàn)億；2月新增人民幣貸款1.81萬(wàn)億，高于WIND一致預(yù)期3754億元，人民幣貸款中新增企業(yè)貸款占比89%，其中中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)貢獻(xiàn)60%以上的貸款增量，是人民幣貸款的主要貢獻(xiàn)。
　　期限錯(cuò)配致使硅谷銀行破產(chǎn)。近期硅谷銀行破產(chǎn)被托管，主要原因在于2022年硅谷銀行持有至到期資產(chǎn)公允價(jià)值跌幅近20%并接近凈資產(chǎn)價(jià)值，公允價(jià)值約761.7億美元，賬面價(jià)值為913.2億美元，差值約151.5億美元，凈資產(chǎn)為160億美元，由此引發(fā)了資本市場(chǎng)的恐慌，引起存款迅速流失，最終導(dǎo)致硅谷銀行破產(chǎn)被托管。除了加息的因素以外，2019-2022年貸款毛額/總資產(chǎn)從46.7%降至35.1%，持有至到期資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例從19.5%上升到43.1%，硅谷銀行的主業(yè)發(fā)生了傾斜。目前硅谷銀行的破產(chǎn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還需要持續(xù)跟蹤。我們認(rèn)為我國(guó)的銀行專注主業(yè)，不會(huì)發(fā)生類似風(fēng)險(xiǎn)。
　　近期表現(xiàn)回顧：
　　03/03-03/10期間，銀行板塊跌幅3.90%，與滬深300相比跑贏0.06個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有銀行跌幅0.51%，股份制銀行跌幅5.48%，城商行跌幅5.20%，農(nóng)商行跌幅2.58%。
　　個(gè)股方面，漲跌幅前列為：農(nóng)業(yè)銀行漲幅0.34%，交通銀行跌幅0.20%，中國(guó)銀行跌幅0.30%。漲跌幅后列為：平安銀行跌幅8.05%，招商銀行跌幅8.42%，寧波銀行跌幅9.88%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。