>> 招商證券-凌云光(688400)重磅股權(quán)激勵落地，高速發(fā)展可期-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
大小： |
317KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡小禹,梁程加,李哲瀚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：3月13日晚，公司發(fā)布《關(guān)于向2023年限制性股權(quán)激勵計劃激勵對象首次授予限制性股票的公告》，確定首次授予日為2023年3月13日，以14.08元/股的授予價格向符合條件的234名激勵對象授予500萬股限制性股票。
1、深度綁定公司利益與員工利益，加強(qiáng)核心骨干歸屬感與凝聚力
本次股權(quán)激勵計劃有三大亮點。1）激勵效力大：本次計劃向激勵對象授予600萬股，占公司總股本的1.29%，其中首次授予500萬股，預(yù)留100萬股。2）激勵對象覆蓋范圍廣：本次計劃首次授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為234人，占公司截止2022年12月31日員工總數(shù)2052人的11.40%，且為公司核心骨干技術(shù)人員，有利于公司人力資源的積累。3）實施周期短：公司計劃三年內(nèi)完成本次股權(quán)激勵計劃，實施落地周期短、效率高，更加提振了公司內(nèi)部信心。
我們認(rèn)為，本次激勵計劃的實施將更加穩(wěn)定公司的核心骨干成員，實現(xiàn)公司員工利益與股東利益的深度綁定。公司所處的機(jī)器視覺行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，人力資源是公司的核心競爭力之一，優(yōu)秀的人力資源是公司保持行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先水平、擴(kuò)大市場占有率的重要基石。股權(quán)激勵計劃的實施有效結(jié)合了股東利益、公司利益和員工利益，特別是公司核心骨干團(tuán)隊的利益，激發(fā)了員工的工作積極性與活力，增強(qiáng)了公司凝聚力，有助于公司從前期疫情低谷中快速恢復(fù)，助推公司快速發(fā)展。
2、股權(quán)激勵計劃彰顯公司信心，預(yù)計2023年業(yè)績回歸高增長
按公司發(fā)布的首次授予業(yè)績考核目標(biāo)進(jìn)行測算，以《2022年度業(yè)績快報》中的營業(yè)收入和凈利潤的初步核算數(shù)據(jù)為基數(shù)，2023-2025年公司的營業(yè)收入目標(biāo)分別為3,299.93、4,124.91、4,949.89百萬元，復(fù)合增速21.64%，凈利潤目標(biāo)分別為261.13、321.39、401.74百萬元，復(fù)合增速25.99%。我們認(rèn)為，此次股權(quán)激勵計劃充分彰顯了管理層對公司未來發(fā)展的堅定信心，以及對公司長期投資價值的高度認(rèn)可，有望充分激勵員工隊伍，幫助公司跨入高速發(fā)展階段。
3、公司業(yè)績與個人績效考核相結(jié)合，有助于調(diào)動員工積極性
本次股權(quán)激勵計劃業(yè)績考核目標(biāo)為，以2022年營業(yè)收入或凈利潤為基數(shù)，增長率的目標(biāo)值分別為20%/50%/80%和30%/60%100%，此外還設(shè)定了個人層面的績效考核要求，將個人表現(xiàn)劃分為五檔并對應(yīng)100%/100%/80%/0%/0%的歸屬比例。
?。?）公司層面業(yè)績考核要求：本次激勵計劃首次授予限制性股票的考核年度為2023-2025年三個會計年度，每個年度考核一次，以2022年為基數(shù)，對各考核年度的營業(yè)收入增長率或凈利潤增長率進(jìn)行考核，根據(jù)上述指標(biāo)完成情況確定公司層面歸屬比例X
?。?）個人層面績效考核要求：所有激勵對象的個人層面績效考核按照公司現(xiàn)行的相關(guān)規(guī)定組織實施，并依照激勵對象的考核結(jié)果確定其實際歸屬的股份數(shù)量。激勵對象的績效考核結(jié)果劃分為卓越、優(yōu)秀、扎實貢獻(xiàn)、待改進(jìn)和不合格五個檔次，屆時根據(jù)以下考核評級表中對應(yīng)的個人層面歸屬比例確定激勵對象的實際歸屬的股份數(shù)量。激勵對象當(dāng)年實際歸屬的限制性股票數(shù)量=個人當(dāng)年計劃歸屬的數(shù)量×公司層面歸屬比例×個人層面歸屬比例。
4、投資建議
凌云光是中國機(jī)器視覺領(lǐng)域龍頭廠商，技術(shù)產(chǎn)品及市場份額領(lǐng)先。公司客戶資源及股東背景雄厚，進(jìn)入蘋果、華為、小米等公司產(chǎn)業(yè)鏈，與鴻海精密、京東方、福萊特、寧德時代等高端制造企業(yè)開展長期合作。公司深度把握行業(yè)客戶需求，把市場做深做透做廣，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費電子、新型顯示、印刷包裝、新能源等多個應(yīng)用領(lǐng)域。隨著我國機(jī)器視覺行業(yè)的加速推進(jìn)，公司收入有望在智能制造、新能源等需求推動下實現(xiàn)快速增長。預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為2.01/2.80/3.72億元，對應(yīng)增速分別為17%/40%/33%，對應(yīng)PE分別為66.6X/47.7X/36.0X，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：境外采購風(fēng)險、應(yīng)收賬款風(fēng)險、存貨風(fēng)險、新能源市場競爭加劇風(fēng)險、文化元宇宙概念關(guān)注度下降風(fēng)險
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