>> 浙商證券-利元亨(688499)點評報告：首條光伏生產(chǎn)線交付海外市場，光伏鋰電設(shè)備雙輪驅(qū)動發(fā)展-230313
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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| 929KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,張楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：
1、利元亨光伏電池生產(chǎn)線高質(zhì)量交付海外。（來源：官方公眾號）
2、中標(biāo)國內(nèi)儲能整線裝備及海外裝配中后段裝備項目。（來源：官方公眾號）
首條光伏生產(chǎn)線出口海外，光伏、鋰電智能裝備有望雙輪驅(qū)動發(fā)展
根據(jù)官方公眾號，公司海外交付模式再升級，交付過程更加快速、批量、高質(zhì)、便捷、靈活，可以根據(jù)客戶實際情況和使用需求實現(xiàn)柔性交付。
公司此前公告擬定增募資33.1億元用于HJT電池片設(shè)備、鋰電設(shè)備擴產(chǎn)等事項。公司2022年分別與德國馮阿登納、上海森松簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在HJT領(lǐng)域展開深度合作。公司未來有望實現(xiàn)鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備的雙輪驅(qū)動發(fā)展。
近日陸續(xù)中標(biāo)動力鋰電、儲能鋰電海外、國內(nèi)智能設(shè)備，訂單持續(xù)攀升
根據(jù)官方公眾號，公司先后中標(biāo)國內(nèi)知名儲能企業(yè)的儲能整線裝備以及國內(nèi)鋰電頭部企業(yè)英、法分公司裝配中后段裝備等新能源智能裝備項目。根據(jù)官方公眾號，今年以來國內(nèi)外業(yè)務(wù)多點開花，訂單量持續(xù)攀升，隨著公司全球化布局持續(xù)加強，全球交付能力升級，技術(shù)研發(fā)和管理能力不斷提高，能為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的智能裝備解決方案，助力全球企業(yè)實現(xiàn)極限智造。
實施股權(quán)激勵計劃，公司預(yù)計2021-2023年凈利潤的復(fù)合增速有望達79%
激勵計劃分三年期解鎖，歸屬比例分別為30%/30%/40%。假設(shè)每個解鎖期的兩個業(yè)績解鎖條件同時滿足，則對應(yīng)公司2021-2023年的收入分別為22/34/52億元；對應(yīng)2021-2023年的歸母凈利潤分別為2.2/4.25/8.05億元。
鋰電設(shè)備產(chǎn)品線完善，在手訂單飽滿，交付能力較強、全球化布局卓有成效
（1）公司已完成動力鋰電設(shè)備核心9大機型出貨，產(chǎn)品覆蓋涂布、激光切、中段組裝線、化成分容、模組pack等，躋身頭部鋰電設(shè)備公司。（2）據(jù)公告，2021年公司新簽訂單70億元（含稅），2022年7月末在手訂單及中標(biāo)通知為93.29億元（含稅），在手訂單飽滿。（3）據(jù)公告，2021年底員工總數(shù)達6496人，2022年年中人數(shù)達7875人?？赊D(zhuǎn)債募資、南通工廠建設(shè)有助于產(chǎn)能釋放，預(yù)計一期項目2024年底投產(chǎn)。4）國際化方面，公司具備鋰電設(shè)備整線供應(yīng)能力，預(yù)計海外訂單占比持續(xù)提升。
盈利預(yù)測及投資建議
預(yù)計公司2022-2024年的歸母凈利潤分別為3.2/6.0/8.3億元，復(fù)合增速58%，對應(yīng)PE分別為39/21/15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
鋰電企業(yè)擴產(chǎn)不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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