>> 國盛證券-外資周報第153期：一文讀懂互聯(lián)互通大擴(kuò)容-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
大?。?/td>
| 1250KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王程錦,張峻曉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
前言：互聯(lián)互通機(jī)制自設(shè)立以來不斷改革與優(yōu)化，從額度限制取消，到覆蓋板塊擴(kuò)容，再到ETF渠道開啟，我國金融對外開放的水平不斷提升。2023年3月，滬深港股通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法再迎修訂，互聯(lián)互通覆蓋范圍再迎大幅擴(kuò)容。本篇報告將重點(diǎn)闡述此次互聯(lián)互通擴(kuò)容的特征與影響。
互聯(lián)互通順利運(yùn)行八載有余，交易限制逐步放寬，覆蓋范圍逐步拓展。從額度限制放寬到納入范圍的拓展，互聯(lián)互通機(jī)制不斷優(yōu)化，2022年更是開啟了ETF交易的互聯(lián)互通，在可交易產(chǎn)品類型上再邁出一步。今年年初，互聯(lián)互通納入公司范圍的拓展也正式提上議程，3月3日，上交所、深交所與港交所同步修訂互聯(lián)互通實(shí)施辦法，標(biāo)志著互聯(lián)互通迎來新一輪擴(kuò)容和升級。
制度建設(shè)上，陸股通納入門檻明顯調(diào)降，明確同股不同權(quán)納入標(biāo)準(zhǔn)。本次修訂主要針對互聯(lián)互通納入標(biāo)準(zhǔn)，核心變化在于納入門檻的調(diào)降，其中滬股通基準(zhǔn)納入標(biāo)準(zhǔn)由此前的“上證180+上證380”調(diào)至“上證A股指數(shù)+市值流動性門檻”，深股通納入標(biāo)準(zhǔn)由此前的“深證成指+深證中小創(chuàng)+60億市值門檻”調(diào)至“深證綜指+市值流動性門檻”，港股通則主要是滬市跟進(jìn)納入恒生小盤股。此外，繼港交所對具有差異表決權(quán)公司的納入安排后，滬深交易所也在本次修訂中跟進(jìn)相關(guān)安排，首次納入規(guī)則基本對標(biāo)港交所標(biāo)準(zhǔn)，在上市時間、市值、流動性和合規(guī)方面做出門檻性要求。
陸股通納入范圍上，明顯向中小盤擴(kuò)散，且非重倉行業(yè)擴(kuò)容幅度更高。本次納入規(guī)則生效過后，陸股通共計(jì)新納入1034家A股公司，覆蓋面明顯向中小市值擴(kuò)散，超9成新增標(biāo)的流通市值不足百億，市值不足50億的小盤股占比也將近7成。行業(yè)視角下，綜合數(shù)目及流通市值的覆蓋擴(kuò)容幅度看，紡服、社服、輕工、機(jī)械、零售等非重倉行業(yè)普遍擴(kuò)容幅度更為顯著。總體看，市值下沉與非重倉擴(kuò)散是本輪覆蓋拓展的核心特征。
港股通納入范圍上，醫(yī)療保健擴(kuò)容最為明顯，且首次納入外國公司。本輪港股通整體擴(kuò)容幅度不及陸股通，其中深股通與滬股通同步新增33家港股公司，其中醫(yī)療保健新增納入居多，結(jié)合市值和數(shù)目擴(kuò)容幅度看，受益方向也主要集中在醫(yī)療保健領(lǐng)域。此外，本次港股通首次納入外國公司，分別為L'OCCITANE、兗煤澳大利亞、金界控股和新秀麗。
金融對外開放掀開新篇章，兩地互聯(lián)互通再升級，助力外資長線入市?；ヂ?lián)互通運(yùn)行八周年之際，股票納入范圍迎來顯著擴(kuò)容，不僅是推進(jìn)高水平雙向開放的重要舉措，也對便利境外投資者入場具有明顯的信號意義。我國金融對外開放的步伐并未停歇，未來無論是營商環(huán)境還是資本流通機(jī)制都將進(jìn)一步優(yōu)化，從而吸引更多境外中長期資金入市，推動資本市場實(shí)現(xiàn)更高水平制度型開放。
風(fēng)險提示：1、海外市場波動加劇；2、匯率貶值風(fēng)險。
|
|
