>> 東北證券-中控技術(shù)(688777)深度報告：國產(chǎn)“智造”領(lǐng)軍者走向世界-230313
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
大小： |
3295KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃凈 |
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從自動化到數(shù)字化，再到智能制造，公司不斷前進勇攀高峰。公司起家于自動化：中控的控制系統(tǒng)已經(jīng)解決了流程行業(yè)生產(chǎn)中的自動化問題，其中公司在最為核心的DCS系統(tǒng)方面持續(xù)保持市占率國內(nèi)第一(33.8%)；2）公司全面發(fā)力數(shù)字化：公司開發(fā)了六大類工業(yè)軟件，包括MES、APC等，多方位助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化流程制造企業(yè)生產(chǎn)，提升管理效率；3）公司未來走向智造：在數(shù)字化的基礎(chǔ)上，公司將對控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件等進行組合，形成行業(yè)解決方案，大幅度強化公司產(chǎn)品的卡位和競爭力。
全方位布局，公司鑄造強大行業(yè)生態(tài)。1）公司通過自研+并購的方式拓展儀器儀表品類，提升解決方案的自主供應能力，降低方案中外購設(shè)備的占比，能夠跟公司DCS系統(tǒng)更好銜接；2）公司工業(yè)軟件板塊涵蓋數(shù)字孿生、生產(chǎn)管控、基礎(chǔ)軟件、安全環(huán)保、資產(chǎn)管理、供應鏈管理、能源雙碳管理七大類工業(yè)軟件，布局全面；3）公司提供高質(zhì)量的運維服務，不斷強化客戶粘性；4）公司建立5S自動化管家店+S2B平臺模式，通過線下5S店貼近用戶，提供流程工業(yè)端到端、門對門的專業(yè)服務，線上S2B工業(yè)電商平臺能夠進一步擴大產(chǎn)品銷售渠道，構(gòu)建高粘性生態(tài)圈。
技術(shù)領(lǐng)先，行業(yè)擴展+外延前景光明。行業(yè)拓展：不同流程行業(yè)間存在一定的技術(shù)相通性，公司通過挖掘各流程行業(yè)專家，貼近行業(yè)真實需求改進產(chǎn)品，目前已在鋰電、制藥等非傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)取得突破。國際化：公司是“一帶一路”政策的顯著受益者，公司已成功進入國際流程制造巨頭客戶如BASF、沙特阿美的供應商名錄，伴隨我國主導下的中東局勢的顯著改善，公司海外業(yè)務有望打開全新成長空間。
投資建議：我們預計公司2022-2024年分別實現(xiàn)收入66.2/97.3/137.8億元，同比增長46.5%/47.0%/41.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.96/11.01/14.93億元，同比增長36.8%/38.3%/35.6%，給予“買入”評級。
風險提示：下游行業(yè)投資需求不及預期；國際化業(yè)務進展不及預期等
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