久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　3月14日，公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營收139.92億元，同比增長0.36%，歸母凈利潤16.4億元，同比增長10.75%；扣非歸母凈利潤14.98億元，同比增長17.83%；毛利率25.52%，同比提升1.81pct；凈利率為11.72%，同比提升1.1pct。經(jīng)測算，公司Q4實現(xiàn)營收35.07億元，同比下降16.24%，環(huán)比下降0.2%；歸母凈利潤4.58億元，同比增長0.85%，環(huán)比增長6.51%，；扣非歸母凈利潤4億元，同比增長16.68%，環(huán)比增長0.5%；毛利率23.76%，同比提升1.23pct，環(huán)比下降1.59pct，凈利率13.05%，同比提升2.22pct，環(huán)比提升0.81pct。
　　 PCB業(yè)務穩(wěn)健，數(shù)通板+汽車板引領未來發(fā)展
　　2022年公司PCB實現(xiàn)營收88.25億元，同比增長1.01%，毛利率28.12%，同比提升2.84pct。1）通信領域：22年國內通信市場需求放緩，海外需求上升，公司在國內客戶端份額保持穩(wěn)定的同時，海外通信業(yè)務占比持續(xù)提升。中長期看，海內外通信基礎設施建設需求持續(xù)存在，隨著通信技術及應用不斷拓展，未來市場空間廣闊；2）數(shù)據(jù)中心領域：受需求走弱和新服務器平臺芯片發(fā)布延期，22年下半年以來公司數(shù)據(jù)中心訂單短期承壓，目前公司已配合主要客戶完成新一代平臺服務器PCB研發(fā)，現(xiàn)已逐步進入中小批量供應階段，有能力快速滿足客戶后續(xù)大批量供應需求；3）汽車電子領域：公司訂單同比增長60%以上，汽車電子專業(yè)工廠南通三期產能爬坡穩(wěn)步推進，技術能力持續(xù)提升，年底已實現(xiàn)盈利，未來空間廣闊。
　　封裝基板業(yè)務：FC-BGA技術能力突破，工廠建設穩(wěn)步推進
　　公司2022年封裝基板業(yè)務實現(xiàn)收入25.2億元，同比增長4.35%，毛利率26.98%，同比下降2.11pct。22年下半年以來消費電子市場需求持續(xù)回落，致使公司部分應用于消費領域的基板產品訂單需求受到一定影響，目前公司存儲類產品客戶開發(fā)及深耕工作順利，保障了穩(wěn)定的訂單來源，F(xiàn)C-BGA產品國內外客戶開發(fā)導入工作持續(xù)推進，目前相關產品已交付多交客戶進行送樣認證，F(xiàn)C-BGA封裝基板已具備中階產品樣品制造能力，高階產品技術研發(fā)按期順利推進；新項目建設方面，廣州封裝基板項目和無錫基板二期項目建設推進順利。無錫基板二期工廠已于2022年9月下旬連線投產并進入產能爬坡階段。廣州封裝基板項目一期廠房及配套設施主體結構已封頂，預計將于2023年第四季度連線投產。
　　投資建議
　　預計PCB上半年需求仍有一定壓力，封裝基板整體需求仍較弱，我們預計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為18.19/21.49/24.99億元（此前預計2023/2024年歸母凈利潤為22.24/26.4億元），按照2023/3/14收盤價，PE為22/19/16倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　原材料價格波動風險，貿易摩擦風險、匯率波動風險、外圍環(huán)境波動風險。