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（一）短期走勢:北京時間早七點，布倫特5月合約80.8美元/桶，日漲跌幅-2.4%。周二美國通脹數(shù)據(jù)發(fā)布。二月美國CPI/核心CPI同比+6%/+5.5%，前值為+6.4%/+5.6%;環(huán)比+0.4%/+0.5%，前值為+0.5%/+0.4%。整體通脹仍處高位，核心通脹環(huán)比上行；同時金融風險開始放大，美聯(lián)儲繼續(xù)要在降通脹和保經(jīng)濟之間做出選擇。如果再度激進加息，不利經(jīng)濟和油價。如果放緩加息甚至寬松救市，則將對油價形成提振。
　?。ǘ┖Ｍ饨鹑谇榫w短期惡化
　　①由于美國通脹降幅放緩和近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)強于預期，3月7-8日美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上表示，未來可能再度收緊加息節(jié)奏，最終利率可能高于預期。言論發(fā)表導致美聯(lián)儲加息預期急速上行。美聯(lián)儲下次議息會議將于3月21-22日召開。②周五硅谷銀行和周日簽字銀行的先后破產(chǎn)，誘發(fā)金融情緒急速惡化，美油伴隨美股大幅回落。
　?。ㄈ┰凸┬桀A期邊際改善
　?、俟?，歐佩克維持減產(chǎn)，沙特上調(diào)四月原油出口官價升貼水。俄羅斯主動減產(chǎn)實施，二月石油出口下降，三月初煉廠開工降至半年低位。②需求端，年初全球道路交通流量共振上行，主要地區(qū)基本恢復2020年疫情前水平，提振汽油需求和加工利潤。而柴油需求尚未完全啟動，后續(xù)或有進一步提升空間。③近期表現(xiàn)較為突出的是中國油品需求快速恢復。中國主營和國營煉廠利潤均升至相對高位，開工上行使原油進口需求增加，推升國內(nèi)部分原油現(xiàn)貨貼水和原油進口海運費用。
　?。ㄋ模┯蛢r展望
　　①從絕對價格來看，目前進入開年以來的第六輪波段行情。金融壓力誘發(fā)油價從震蕩區(qū)間上緣短期回落。但接下來能否如前幾輪般在下緣順利止跌，需要關(guān)注風險事件進展。如果金融壓力繼續(xù)放大，有可能導致區(qū)間中樞回落。②從相對價差來看，中國原油期貨對國際原油期貨一定程度低估。近期國內(nèi)油品需求恢復、Dubai相對Brent走強、油輪運費上行、原油注冊倉單減少，均對內(nèi)外價差形成支撐。SC近月合約已經(jīng)出現(xiàn)持倉異動跡象，關(guān)注后續(xù)進展。
　?。ㄎ澹╋L險提示
　?、傧滦酗L險：經(jīng)濟和需求不及預期、美聯(lián)儲收緊加息、金融系統(tǒng)風險。②上行風險：產(chǎn)油國地緣沖突或供應中斷、需求超預期表現(xiàn)、美聯(lián)儲寬松托市。