久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　央行發(fā)布2月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。人民幣貸款余額221.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末高0.3pct.，比上年同期高0.1pct.。2月人民幣貸款增加1.81萬(wàn)億元，同比多增5800億元。人民幣存款余額268.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.4%，增速較上年同期高2.59pct.。2月人民幣存款增加2.81萬(wàn)億元，同比多增2700億元。
　　企業(yè)部門(mén)持續(xù)擴(kuò)張，居民部門(mén)小幅改善。企業(yè)中長(zhǎng)貸仍是主力，一方面受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，帶動(dòng)基建、制造業(yè)領(lǐng)域的信貸投放；另一方面，PMI已連續(xù)兩個(gè)月在50%“榮枯線”以上，企業(yè)預(yù)期回升，短期資金需求上行。居民貸款結(jié)束了15個(gè)月的同比少增，一方面受春節(jié)錯(cuò)位低基數(shù)的影響，另一方面居民短貸拉動(dòng)效應(yīng)明顯。住戶短期貸款增長(zhǎng)明顯超季節(jié)性，信用置換與實(shí)際改善并存，低利率背景下，居民以經(jīng)營(yíng)貸置換房貸，該部分并非主動(dòng)加杠桿行為。
　　居民存款持續(xù)高增。住戶部門(mén)新增存款錄得7926億元，同比多增1.08萬(wàn)億元，環(huán)比少增5.41萬(wàn)億元；一方面是信貸高增派生存款和低基數(shù)影響；另一方面，反映出居民消費(fèi)、投資意愿仍然不足，風(fēng)險(xiǎn)偏好低，儲(chǔ)蓄意愿較強(qiáng)。
　　投資建議：2月金融數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，也高于季節(jié)性，企業(yè)信貸延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，居民信貸結(jié)束了15個(gè)月的同比少增，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。結(jié)合2月新訂單、生產(chǎn)等分項(xiàng)連續(xù)走高，顯示出當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)，后續(xù)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注居民信貸、企業(yè)短貸改善的可持續(xù)性。開(kāi)年后經(jīng)濟(jì)修復(fù)符合預(yù)期，后續(xù)基本面的持續(xù)改善，有望推動(dòng)銀行板塊估值提升，個(gè)股層面建議關(guān)注業(yè)務(wù)布局全面，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，議價(jià)能力更強(qiáng)，更能受益于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的銀行：寧波銀行、成都銀行、常熟銀行、招商銀行、郵儲(chǔ)銀行。維持行業(yè)“同步大市”的評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；息差收窄超預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。