>> 財(cái)通證券-數(shù)字經(jīng)濟(jì)系列2：運(yùn)營(yíng)商參控股公司分析-230316
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2023/3/17 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李美岑 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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回顧：2022年10月27日《國(guó)產(chǎn)“大安全”自強(qiáng)之路》持續(xù)看好計(jì)算機(jī)軟硬件體系國(guó)產(chǎn)替代，11月底《策略對(duì)話計(jì)算機(jī)：政策估值業(yè)績(jī)?nèi)叵蛏现芷凇房春糜?jì)算機(jī)向上周期，22年Q4基金持倉(cāng)分析強(qiáng)調(diào)《上證50與計(jì)算機(jī)凝聚新共識(shí)》，計(jì)算機(jī)板塊自去年10月底推薦以來(lái)至今漲幅約23%，穩(wěn)居全行業(yè)前3名。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策強(qiáng)、鏈條長(zhǎng)、標(biāo)的多、市值大，國(guó)企改革與數(shù)字經(jīng)濟(jì)重奏最強(qiáng)音。（1）政策層面，兩會(huì)國(guó)務(wù)院擬組建“國(guó)家數(shù)據(jù)局”，由國(guó)家發(fā)改委（正部級(jí)）統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國(guó)規(guī)劃建設(shè)。（2）正如我們的報(bào)告《下一個(gè)成長(zhǎng)主賽道：數(shù)字中國(guó)——數(shù)字經(jīng)濟(jì)系列1》所述，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)標(biāo)的涵蓋數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、通信、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)據(jù)安全等55個(gè)細(xì)分行業(yè)，相關(guān)標(biāo)的400余支。截至2022年末，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊市值約7.5萬(wàn)億元，與新能源板塊以及2019年的核心資產(chǎn)市值幾乎相當(dāng)。（3）國(guó)資委啟動(dòng)國(guó)有企業(yè)對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)行動(dòng)，加大關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)力度，自主可控奏響國(guó)企改革與數(shù)字經(jīng)濟(jì)重疊最強(qiáng)音，兩會(huì)后續(xù)關(guān)注訂單招標(biāo)和一季報(bào)業(yè)績(jī)。
計(jì)算機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)重要性提升，預(yù)計(jì)2025年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將提升至10%。截至2021年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)產(chǎn)值占GDP比重高達(dá)39.6%，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要力量。據(jù)《“十四五”規(guī)劃》和中國(guó)信通院預(yù)測(cè)，到2025年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將提升至10%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模將超60萬(wàn)億元。按此估算，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值在“十四五”期間將實(shí)現(xiàn)9%左右的年復(fù)合增速，在經(jīng)濟(jì)面臨下臺(tái)階壓力的背景下，提供增長(zhǎng)新動(dòng)能。
運(yùn)營(yíng)商作為發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主力迎來(lái)重大機(jī)遇，國(guó)資云滲透率持續(xù)提高，可關(guān)注國(guó)資云鏈條參控股公司機(jī)會(huì)。2月《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)夯實(shí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)資源體系“兩大基礎(chǔ)”。運(yùn)營(yíng)商云計(jì)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，央國(guó)企新上云項(xiàng)目1000多個(gè)，國(guó)資云滲透率持續(xù)提高，高分紅率也將支撐運(yùn)營(yíng)商估值。
中國(guó)移動(dòng)旗下負(fù)責(zé)投資管理業(yè)務(wù)的公司有中移資本控股有限責(zé)任公司、中移投資控股有限責(zé)任公司、中移創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金(深圳)合伙企業(yè)(有限合伙)等，中國(guó)移動(dòng)參控股的公司主要有科大訊飛、華宇軟件、金山辦公、海天瑞聲、芒果超媒等，相關(guān)標(biāo)的有望受益于移動(dòng)云業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。
中國(guó)聯(lián)通旗下負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的聯(lián)通創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司，中國(guó)聯(lián)通參控股的公司主要有智網(wǎng)科技、博實(shí)股份等，聯(lián)通云業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展將對(duì)相關(guān)標(biāo)的產(chǎn)生積極影響。
中國(guó)電信旗下負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的公司有中國(guó)電信集團(tuán)實(shí)業(yè)資產(chǎn)管理有限公司、中國(guó)電信集團(tuán)投資有限公司等，中國(guó)電信參控股的主要公司有中國(guó)通信服務(wù)、辰安科技、國(guó)脈文化、號(hào)百控股、天威視訊、中國(guó)出版等，天翼云業(yè)務(wù)良好態(tài)勢(shì)有望惠及相關(guān)標(biāo)的。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情出現(xiàn)超預(yù)期轉(zhuǎn)向；基本面惡化；政策超預(yù)期。
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