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我們?yōu)榛陔[式alpha的ETF輪動策略引入海龜交易法則的止損條件，改進后的策略在保持累計收益不變的情況下有效減少了極端狀況，改善了最大回撤和波動率。
　　海龜交易法則
　　海龜交易策略是一個良好的機械交易系統(tǒng)，它包括了交易的各個方面：市場、頭寸規(guī)模、入市、止損、止盈和戰(zhàn)術；本質可以看作是一個趨勢跟隨模型。
　　盡管基于海龜交易的ETF輪動策略收益表現(xiàn)不盡如人意，但是它在控制風險和止損方面有可取之處，值得學習。
　　基于隱式因子的ETF輪動策略
　　我們在過往報告中提出了隱式alpha策略，該策略在每個月末對所有ETF指數(shù)打分，認為分數(shù)高的標的未來表現(xiàn)可能會更好。打分規(guī)則實質上是從顯式多因子和隱式多因子的背后尋找超越市場預期的alpha。
　　引入海龜交易止損條件的穩(wěn)健ETF輪動策略
　　我們把海龜交易策略中的止損條件，加入月度調倉的隱式alpha策略，觸發(fā)止損條件時在月中賣出。相比隱式alpha策略，穩(wěn)健ETF輪動策略在年化收益約13.50%（相比滬深300年化超額約6%）保持不變的同時更好地控制了風險，回撤從29.57%降到了24.16%，年化波動率從18.92%降至15.76%，夏普比率從0.79提高到了0.91。
　　風險提示事件：本報結論基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計、測算，文中部分數(shù)據(jù)有一定滯后性，同時存在第三方數(shù)據(jù)提供不準確風險；對基金產品和基金管理人的研究分析結論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構成投資收益的保證或投資建議；產品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、行業(yè)基本面超預期變動、市場波動、風格轉換等多重因素影響，存在一定波動風險。