>> 華創(chuàng)證券-寧德時代(300750)重大事項點評：寧德時代簽署換電重卡項目協(xié)議，共同推進重卡換電時代到來-230317
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
大小： |
1052KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟,何家金 |
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事項：
3月16日，寧德時代子公司寧普時代數(shù)字科技（上海）有限公司與福建省高速公路集團旗下福建省海絲高速新能源科技公司簽署重卡換電項目合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，雙方將充分發(fā)揮“高速+新能源”的資源融合優(yōu)勢，開展電動重卡換電站的投資建設(shè)及運營管理。項目首期將以高速公路長樂和洛陽江服務(wù)區(qū)為試點，投營4座電動重卡換電站，為往返寧德、廈門之間的電動重卡提供及時補能服務(wù)，解決新能源重卡的“里程焦慮”、“補能焦慮”，打造福建省首條高速公路新能源綠色物流專線。
評論：
換電成為公司新的增長點。寧德時代在2022年1月發(fā)布了乘用車換電服務(wù)品牌EVOGO，已在合肥、廈門、貴陽等地進行了合作。此次協(xié)議的簽署進一步加速了公司在換電市場的布局，此前首創(chuàng)的MTB換電重卡方案將進一步擴大應(yīng)用，預(yù)計換電的電池需求和運維市場將為公司帶來新的增長點。
有利于推進重卡全面電動化時代到來。換電行業(yè)目前存在的痛點是缺乏統(tǒng)一標準，不同規(guī)格的電池是各大車企難以解決的問題。寧德時代在換電市場的入局有望打破這種僵局。作為動力及儲能電池的龍頭企業(yè)，公司的換電方案有利于打破車企間的壁壘，將重卡MTB換電方案推廣到不同的車型。未來，公司將進一步豐富并完善福建省高速公路新能源產(chǎn)業(yè)的布局，共同推進重卡全面電動化時代的到來，也有望將該布局推行至全國。
布局重卡換電是大勢所趨。此前寧德時代已經(jīng)與三一重工進行了換電項目的合作，此次與福建省高速公路集團簽署協(xié)議進一步展現(xiàn)了公司在換電重卡領(lǐng)域的布局。重卡是交通領(lǐng)域的碳排放大戶，解決重卡和渣土車這樣的商用車的碳排放，成為國內(nèi)碳達峰和碳中和的關(guān)鍵所在，因此，在雙碳背景下，重卡及工程機械換電是大勢所趨。
投資建議：考慮到公司作為動力及儲能電池全球龍頭企業(yè)，重要客戶關(guān)系持續(xù)深化、全球市占率持續(xù)提升及其供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢，隨著公司換電業(yè)務(wù)布局不斷推進，我們預(yù)計公司2023-2025歸母凈利潤分別為457.9/643.61/854.72億元，當前市值對應(yīng)PE分別為21/15/11倍。參考可比公司估值，給予2023年35x PE，對應(yīng)目標價656.14元，維持“強推”評級。
風險提示：下游新能源汽車銷量不及預(yù)期，上游原材料價格波動風險等
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