>> 招商銀行-國資國企研究之資產(chǎn)盤活篇-新征程：把握國有存量資產(chǎn)加快盤活新機遇-230308
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
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| 2516KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
林路遙,戴筱頔,溫浩鵬 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本報告重點梳理當前國有資產(chǎn)盤活的整體進展，并進一步聚焦國企（非金融）存量資產(chǎn)盤活，分析國家和地方層面政策導向、盤活主要路徑，從而提出相關策略建議。
政策支持和需求牽引下，國有存量資產(chǎn)盤活進入系統(tǒng)推進新階段：進入2022年，政策體系逐步深化完善：一是頂層設計出臺，配套支持政策強化；二是進一步厘清和擴大了國資盤活的覆蓋范圍，國有企業(yè)存量資產(chǎn)盤活的重點門類擴充，除國企類資產(chǎn)外，將行政事業(yè)性國有資產(chǎn)也納入其中；三是實踐實操性和對地方政府的指導性明顯增強。與此同時，財政收支壓力下，資產(chǎn)盤活意義和各級政府的重視程度更為凸顯。
國企存量資產(chǎn)盤活相關政策，在國家層面呈現(xiàn)四大突出特點：（1）促盤活和防風險同步發(fā)力；（2）擴大有效投資是核心目的；（3）重點領域、區(qū)域、企業(yè)先行先試，再逐漸鋪開；（4）分類盤活，提升國有資產(chǎn)運營水平。地方層面，與國家政策高度一致的同時，呈現(xiàn)如下六個特色：（1）通過盤活資產(chǎn)來化債、緩解財政壓力的意愿強烈；（2）突出層級差異，多地根據(jù)省市縣級特點分層確定重點盤活領域；（3）突出強調(diào)PPP和資產(chǎn)證券化工具；（4）重點領域更為細化，關注城市更新、保租房建設、“一老一小”領域、資產(chǎn)盤活與招商引資和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的結(jié)合等；（5）強調(diào)地方國企尤其是兩類公司發(fā)揮功能作用；（6）強化數(shù)字創(chuàng)新賦能。同時，區(qū)域間方向側(cè)重和推動進程存在差異，安徽、陜西、紹興等地亮點突出，如設立Pre-REITs/盤活存量資產(chǎn)基金、部分放開PPP限制和市政公用基礎設施市場準入、以PPP模式舉辦非營利托育機構(gòu)、引導工業(yè)低效土地進入土地二級市場等。
國企存量資產(chǎn)盤活路徑：（1）參與主體：有效的資產(chǎn)盤活需要地方政府、國有企業(yè)、金融機構(gòu)、社會資本、服務機構(gòu)、盤活平臺六大參與方專業(yè)運作、利益共享；（2）路徑選擇：需結(jié)合資產(chǎn)屬性（現(xiàn)金類、資源類、金融類、經(jīng)營類）和經(jīng)營情況（強收益能力、低效待提升、無效待處置）采用不同途徑；（3）重點模式分析：REITs模式當前主要分布在一二線城市基礎設施領域，但縱深發(fā)展可期；資產(chǎn)證券化模式標準化程度較高，創(chuàng)新力度將提升；PPP（TOT/OM）模式地方積極性較高，政策監(jiān)管或邊際放松；產(chǎn)權交易模式所適資產(chǎn)范圍最廣，三四線城市和市縣級應用尤為廣泛；私募基金產(chǎn)品創(chuàng)新加速，各類盤活基金方興未艾。
業(yè)務建議和風險提示：（本部分有刪減，招商銀行各部如需報告原文，請以文末方式聯(lián)系研究院）
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