AI能力積淀已久，2023年或?qū)⒅攸c(diǎn)發(fā)力。1）自2017年起，AI在公司內(nèi)部即被上升到戰(zhàn)略地位。彼時(shí)，暫離金山十余年的老將姚冬重回老東家，擔(dān)任金山辦公副總裁，并牽頭組建了公司的AI算法、工程和產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)。截至2022年底，公司AI團(tuán)隊(duì)已逾百人，劃分為基礎(chǔ)設(shè)施、平臺(tái)、產(chǎn)品和應(yīng)用。2）在研發(fā)方面，公司對(duì)AI持續(xù)重視，2019年上市募投項(xiàng)目即包括辦公領(lǐng)域人工智能基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)，總投資額約3億元、計(jì)劃4年完成。在場(chǎng)景場(chǎng)面，近6億的月活設(shè)備數(shù)為AI能力提供了豐厚的生長(zhǎng)土壤。目前，公司OCR、機(jī)器翻譯等多項(xiàng)AI能力已處于國內(nèi)第一梯隊(duì)，成為自身業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐。3）3月14日，根據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，公司CEO章慶元表示，金山辦公今年的核心戰(zhàn)略目標(biāo)是持續(xù)賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，將重點(diǎn)在AI領(lǐng)域發(fā)力，尤其是在AIGC（人工智能生成內(nèi)容）方面實(shí)現(xiàn)更多技術(shù)應(yīng)用突破，幫助客戶更好地實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。 文字、圖像、語音三大技術(shù)協(xié)同發(fā)展，重塑智能辦公。1）文字方面，智能文檔處理空間廣闊，公司將NLP等技術(shù)加速落地于辦公領(lǐng)域，包括：機(jī)器翻譯，公司目前可實(shí)現(xiàn)多語種的文本、文檔翻譯，并結(jié)合CV技術(shù)做好版面格式處理；文檔校對(duì)，在極短時(shí)間內(nèi)找到大部分錯(cuò)別字，并實(shí)現(xiàn)分詞、文檔分類、識(shí)別、提取校對(duì)、列示錯(cuò)誤給予修改意見等功能；輔助寫作，支持文本自動(dòng)生成、輔助成稿、句子智能補(bǔ)寫和文本智能校對(duì)等多種功能，還可以結(jié)合用戶的行為數(shù)據(jù)和反饋，判斷寫作偏好，公司智能寫作科研項(xiàng)目已有2年半的打磨。2）圖像方面，公司OCR能力積淀深厚，可對(duì)內(nèi)容實(shí)現(xiàn)抽取、篩選、整理及匯集，實(shí)現(xiàn)文檔結(jié)構(gòu)化理解；版式還原能力可將將復(fù)雜的圖片型文檔解析為可編輯的文檔，并實(shí)現(xiàn)彎曲矯正、污染光線、帶印章&簽名、沒有表格線等復(fù)雜場(chǎng)景；圖像增強(qiáng)及智能排版可借助算法實(shí)現(xiàn)文字風(fēng)格的精準(zhǔn)還原，以及文件的格式美化和智能排版。3）語音方面，公司通過語音交互技術(shù)可實(shí)現(xiàn)文字到語音的快速轉(zhuǎn)化和閱讀，并可實(shí)現(xiàn)語音速記、語音標(biāo)注等。4）值得一提的是，2021年7月，公司發(fā)布KSAI-lite深度學(xué)習(xí)推理框架，具有免費(fèi)、開源、跨端的特性；自適應(yīng)國內(nèi)外主流軟硬件平臺(tái)，包括國產(chǎn)信創(chuàng)環(huán)境；在OCR（光學(xué)字符識(shí)別）、機(jī)器翻譯、智能校對(duì)等落地場(chǎng)景具有顯著優(yōu)勢(shì)，未來預(yù)計(jì)為公司主流產(chǎn)品和業(yè)界提供堅(jiān)實(shí)的AI支持。 邁入認(rèn)知智能新紀(jì)元，AIGC吸引海外巨頭持續(xù)入場(chǎng)。1）從感知走向認(rèn)知，知識(shí)已成為算力、算法、數(shù)據(jù)之外的AI發(fā)展第四級(jí)。2023年1月23日，微軟公司通過官方博客宣布擴(kuò)大與OpenAI的合作伙伴關(guān)系；3月7日，微軟宣布將ChatGPT的技術(shù)擴(kuò)展到其Power Platform平臺(tái)上。另外，微軟將于3月16日舉辦一場(chǎng)名為“The Futureof Work with AI”的在線活動(dòng)，首席執(zhí)行官納德拉或?qū)⒄故绢愃艭hatGPT的人工智能如何在Teams、Word和Outlook等Office生產(chǎn)力套件中發(fā)揮作用。2）我們認(rèn)為，憑借扎實(shí)的研發(fā)實(shí)力、海量的用戶及場(chǎng)景積淀、深厚的辦公Know-How，AI以及AIGC有望成金山辦公業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要加速器。 維持“買入”評(píng)級(jí)。根據(jù)關(guān)鍵假設(shè)，我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.86、52.79、70.06億元；歸母凈利潤(rùn)11.24、15.98、21.40億元。考慮公司作為國產(chǎn)云辦公領(lǐng)軍的成長(zhǎng)持續(xù)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：云服務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期、國有單位IT支出不及預(yù)期、人員增速超預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
