>> 國海證券-雅迪控股(1585.HK)事件點評-港股：第一代鈉離子電池發(fā)布，引領兩輪車技術變革-230319
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
大小： |
792KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊仁文 |
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事件:
2023年3月17日下午雅迪科技集團攜手旗下華宇新能源科技公司，發(fā)布雅迪？華宇第一代鈉離子電池——“極鈉1號”，并成立以鈉離子電池為主要業(yè)務的新公司。根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，雅迪？華宇在青山湖科技城設立鈉離子電池公司，擬投資1.1億元，建設0.5GWh規(guī)模鈉離子電池量產(chǎn)線。目前已完成各項驗證測試，生產(chǎn)線建成投用后，預計能夠?qū)崿F(xiàn)年銷售產(chǎn)值3-5億元。
投資要點:
自研鈉離子電池性能優(yōu)異，主打六大性能優(yōu)勢。雅迪？華宇自主研發(fā)的第一代鈉離子電池。相比鉛酸、鋰電，“極鈉1號”憑借超快離子導體鈉離子電極技術，擁有高安全、高能量密度、長壽命、快充電、耐低溫、超凡動力六大性能優(yōu)勢。經(jīng)過一系列檢測驗證，“極鈉1號”10分鐘就能充電80%，可持續(xù)3C大電流超高倍率放電。電池包在-10℃以上無明顯容量衰減，在-20℃保持率仍超95%，即使在-40℃條件下放電保持率也能超85%。
核心零部件自研自產(chǎn)，構筑產(chǎn)業(yè)鏈競爭壁壘。電池作為電動兩輪車核心零部件，公司通過自研掌握新一代鈉電池技術，擬自建0.5GWh產(chǎn)線進行生產(chǎn)，通過研發(fā)構筑了公司在行業(yè)的領先地位。電動兩輪車行業(yè)預計鈉電近期先替代部分鋰電市場份額，遠期充分降本后有望逐步替代鉛酸電池的市場份額。
盈利預測和投資評級：我們預計公司2022-2024年營收分別是331.3/381.2/436.0億元，歸母凈利潤分別是21.5/28.1/34.3億元，對應EPS為0.70/0.92/1.12元，對應PE分別為22.7/17.3/14.2X，目標價維持20.0港元。雅迪控股作為行業(yè)龍頭，具有全球化潛力，維持“買入”評級。
風險提示：經(jīng)濟下行，需求不足風險；產(chǎn)品降價，產(chǎn)品結構改善不及預期的風險；新國標不嚴格執(zhí)行風險；供應鏈漲價風險；疫情導致生產(chǎn)停工風險；海外市場拓展不及預期風險；市場波動，估值中樞下降風險。
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