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投資分析意見：板塊3月處于信息真空期，短期消化樂觀預期，預計4月隨著糖酒會的召開和一季報預期的明確，板塊將迎催化，看好板塊特別是白酒Q2表現(xiàn)。白酒處于淡季，重點關(guān)注渠道庫存去化以及價格表現(xiàn)。一季報是業(yè)績驗證的重要窗口期，預計基本面會產(chǎn)生分化，股價最終隨著基本面分化而分化。全年來看，我們堅定看好白酒全年復蘇，頭部品牌基本面確定性更強，二三線品牌彈性更大，重點推薦：瀘州老窖、洋河股份、迎駕貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)、山西汾酒、貴州茅臺、五糧液、伊力特、今世緣。大眾品，2023年大眾品的核心驅(qū)動因素是消費場景的全面恢復和業(yè)績彈性的逐步釋放，上半年注重場景的邊際變化，預期驅(qū)動；下半年注重利潤彈性的釋放，業(yè)績驅(qū)動。中長期看好調(diào)味品、預制菜的成長空間，短期3-5月啤酒存在階段性機會。重點推薦：安井食品、中炬高新、燕京啤酒、重慶啤酒、伊利股份、青島啤酒；港股推薦華潤啤酒，關(guān)注海天味業(yè)、鹽津鋪子、寶立食品。
　　白酒板塊：本周白酒延續(xù)調(diào)整，主因22年11月-2月累計漲幅較大，市場在淡季消化樂觀預期，建議耐心等待，隨著板塊的回調(diào)和估值的回落，全年看，白酒板塊特別是優(yōu)質(zhì)公司的吸引力正在逐步提升。我們維持前期觀點，短期看，當前是白酒的消費淡季，主要關(guān)注庫存及價格情況，白酒需求全年逐步向好的趨勢沒有發(fā)生變化。我們認為，盡管近期板塊有所調(diào)整，但由于，1、短期消費復蘇持續(xù)，全年趨勢明確；2、重點個股估值仍在相對合理水平，因此板塊不會有大幅度調(diào)整。由于春節(jié)提前，且12月到1月初有疫情影響，對一季報預期不宜過高。預計3月底，春季糖酒會前后板塊將迎催化，看好二季度白酒板塊表現(xiàn)，1、3月底市場對一季報預期將明確；2、糖酒會將傳遞積極正面信息；3、歷史上，Q2是板塊表現(xiàn)最好的季度，5月是板塊表現(xiàn)最好的月份；4、二季度基本面和報表將持續(xù)改善，將進一步消化庫存，修復價格，且23Q2在低基數(shù)下，報表將環(huán)比改善。展望23H2，隨著經(jīng)濟復蘇，白酒需求將明顯改善，23Q3和24Q1將是本輪復蘇周期中，增速最快的階段。高端酒率先企穩(wěn)，次高端增長彈性最大。
　　食品板塊：看好受益消費邊際復蘇且具備長期成長/改善空間的標的，中長期看好調(diào)味品、預制菜，短期關(guān)注啤酒的階段性機會。啤酒關(guān)注3月-5月的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，去年低基數(shù)，且結(jié)構(gòu)升級的長期邏輯仍在，因此在估值合理的前提下，啤酒仍有階段性機會。關(guān)注烘焙領(lǐng)域公司的近期變化。立高食品，1、營銷中心渠道融合基本完成，公司由事業(yè)部制轉(zhuǎn)為中心制，銷售人員拓寬銷售品類，還將更多的精力用于渠道下沉和客戶拓展，2、產(chǎn)品研發(fā)中心細化為產(chǎn)品小組，研發(fā)方向更加明確，全年產(chǎn)品上新速度有望加快，3、完成數(shù)字化改革，上線“興高采鏈”系統(tǒng)用于經(jīng)銷商管理，實現(xiàn)高效資源共享，關(guān)注公司組織架構(gòu)調(diào)整后的落地以及新品推廣情況。海融科技，國內(nèi)業(yè)務，公司將通過經(jīng)銷商的分類管理挖掘渠道潛力，支撐收入全年實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，海外業(yè)務，繼續(xù)通過增加滲透率和性價比拓寬渠道，保持較快增長，公司在產(chǎn)品和產(chǎn)能上也積極跟進，油脂類成本下行將有利于盈利能力恢復。
　　風險提示：食品安全問題；經(jīng)濟下行影響白酒及大眾品需求；疫情反復導致消費場景缺失。