>> 光大證券-建材、建筑及基建行業(yè)公募REITs周報：“一帶一路”主題或繼續(xù)發(fā)酵，玻璃庫存繼續(xù)下降-230319
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
大?。?/td>
| 1628KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫偉風,馮孟乾 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周觀點更新：
建筑央企估值有望繼續(xù)修復，“一帶一路”主題或持續(xù)發(fā)酵。我們判斷基建投資仍將是23年“穩(wěn)增長”的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建鏈條將保持高景氣度。結合中國特色估值體系框架下，破凈國企估值有望繼續(xù)修復，再融資政策放開亦將助力建筑央國企業(yè)務拓展加速、催生真實市值管理意愿。推薦：中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶、中國能源建設（H股）、中國電建。沙伊復交或將帶來一帶一路投資主體的持續(xù)發(fā)酵，推薦：中材國際。建議關注：北方國際、中工國際、中鋼國際、中油工程、鐵科軌道（產能擴張、行業(yè)有望擴容）。
玻璃庫存繼續(xù)下降，竣工端或迎來修復行情。本周玻璃行業(yè)庫存7260萬重箱，環(huán)比-7.81%，自春節(jié)后再次出現快速下降。我們觀察到，“保交付”或迎來回暖。隨著優(yōu)質房企融資逐步到位，以及各地“保交付”項目落實到實物工作量層面，房地產竣工端有望回暖，玻璃行業(yè)將率先受益。推薦：旗濱集團，建議關注：南玻A、金晶科技。其次，我們看好消費建材龍頭市占率提升趨勢，隨著需求復蘇、下游房企經營基本面邊際改善，龍頭企業(yè)有望迎來估值與盈利的雙重改善。建議關注：東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、北新建材、偉星新材等。此外，產業(yè)鏈二線標的或更具估值彈性。建議關注：金螳螂、亞士創(chuàng)能、兔寶寶、科順股份、蒙娜麗莎等。
本周市場表現及高頻數據跟蹤：
市場表現：本周中信建材指數-0.81%，其中水泥指數漲幅最大（+1.13%）、陶瓷指數跌幅最大（-3.09%）；本周中信建筑指數+5.38%，其中基建建設指數漲幅最大（+9.97%）、建筑裝修II指數跌幅最大（-0.62%）；本周基建公募REITs板塊平均漲跌幅為-0.80%（算術平均），其中華夏基金華潤有巢REIT漲幅最大（+1.82%），富國首創(chuàng)水務REIT跌幅最大（-2.33%）。
高頻數據（3.11-3.17）：水泥：全國PO42.5水泥均價為470.68元/噸，環(huán)比+1.05%；全國水泥企業(yè)庫容比58.69%，環(huán)比+0.5pcts。玻璃：本周玻璃現貨價格1,703.00元/噸，環(huán)比+1.43%；玻璃庫存7260.00萬重箱，環(huán)比-7.81%。3.2mm鍍膜平均價為25.50元/平米，環(huán)比持平，同比-1.92%；2mm鍍膜平均價為18.50元/平米，環(huán)比持平，同比-7.50%。玻纖：本周纏繞直接紗價格5,000元/噸，環(huán)比持平；G75電子紗價8,000元/噸，環(huán)比持平。碳纖維：截至2023年3月10日，碳纖維市場均價為138.7元/千克，環(huán)比持平；碳纖維大絲束國內均價為110元/千克，環(huán)比持平；碳纖維小絲束國內均價為163元/千克，環(huán)比持平。
投資建議：建筑建材優(yōu)選組合：華鐵應急（12.5XPE，看好設備租賃賽道，順周期下重資產行業(yè)彈性較大）、鴻路鋼構（13XPE，重點推薦，訂單實質轉好，產量環(huán)比改善，需求弱復蘇下看好公司業(yè)績彈性）、魯陽節(jié)能（13XPE，要約收購落地，打開成長天花板）、中國電建（0.8XPB，關注綠電運營投資機會）、旗濱集團（6.6XPE，浮法玻璃業(yè)績彈性、光伏玻璃帶來估值彈性）、科順股份（20XPE，看好地產周期拐點帶來的估值及盈利雙重修復）。關注：金螳螂、鐵科軌道。注：估值均為光大建筑建材團隊23年預測數據。
風險分析：基建投資不及預期、房地產需求恢復不及預期、原燃料價格上漲。
|
|
