>> 中泰證券-銀行業(yè)海外救助和監(jiān)管深度：美國和歐洲銀行救助和監(jiān)管模式，硅谷銀行和瑞信的風(fēng)險傳染性多大？-230317
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
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| 3026KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君,賈靖 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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核心觀點(diǎn)：我們研究了近期海外銀行暴雷后的具體救助措施；以及美國和歐洲銀行業(yè)救助和監(jiān)管模式。我們判斷看海外銀行的風(fēng)險傳染短期是可控的，中長期要配合宏觀政策和宏觀經(jīng)濟(jì)。短期看，流動性風(fēng)險是政策可控的，金融傳染性是監(jiān)管可控的；中長期看，美國的貨幣政策需要在如何維持壓降通脹和金融穩(wěn)定尋找平衡點(diǎn)，歐洲則取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的改善。同時，對國內(nèi)銀行體系影響很小。
近期海外銀行暴雷后，具體監(jiān)管和救助措施。1、暴雷的核心原因：硅谷銀行在存款結(jié)構(gòu)單一、以及資產(chǎn)端配置的“脆弱性”，被加息放大，最后導(dǎo)致“擠兌”。瑞士信貸風(fēng)控意識淡薄，自身經(jīng)營長期不善，歐洲經(jīng)濟(jì)疲態(tài)加快風(fēng)險暴露。2、對硅谷銀行救助措施主要包括三個層面，整體向市場傳遞了監(jiān)管保護(hù)儲戶利益的決心和態(tài)度：直接賠付支持、流動性支持及額外措施支持；且第一共和銀行獲多家美國銀行共300億美金注資。3、對瑞信的救助模式：在股價大跌當(dāng)晚，即得到了瑞士國家銀行的流動性聲明支持。
美國銀行業(yè)救助和監(jiān)管的模式：市場化為主。1、首先區(qū)分出系統(tǒng)性重要銀行，如果是系統(tǒng)性重要銀行，財(cái)政部和有序清算基金參與其中；如果不是，則市場化退出。2、美國中小銀行退出市場是常態(tài)化事件，存款保險公司（FDIC）承擔(dān)了主要責(zé)任，采用三種方式處理問題銀行：市場化收購承接、政府經(jīng)營救助、破產(chǎn)清算。其中收購承接占比達(dá)到90%。3、美國能夠?qū)崿F(xiàn)中小銀行常態(tài)化退出市場的基礎(chǔ)是其“核心-外圍”式的層級結(jié)構(gòu)，從而降低風(fēng)險在銀行間的傳染，能夠?qū)崿F(xiàn)中小問題銀行的市場化的退出。
歐洲銀行業(yè)救助和監(jiān)管模式：體系化監(jiān)管和救助。1、08年危機(jī)之后，歐洲銀行業(yè)搭建了三支柱的監(jiān)管體系，采取分層監(jiān)管與“自救優(yōu)先“的救助原則。對于系統(tǒng)重要性的大型銀行，歐洲央行負(fù)責(zé)宏觀與微觀審慎監(jiān)管，對中小型銀行則采取統(tǒng)一監(jiān)管的模式。歐洲的救助政策的原則：銀行必須先自救（自救比例須達(dá)到總體問題債務(wù)比例8%）。2、歐洲問題銀行的救助模式：區(qū)分是否引起系統(tǒng)性風(fēng)險，成立清算基金。對于有系統(tǒng)性風(fēng)險的銀行救助方面，歐盟成立清算基金，保證清算工作得以迅速開展；對于無系統(tǒng)性風(fēng)險的銀行，采取有序退出的方式：進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或者資產(chǎn)剝離，或部分資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給過橋銀行或者出售等。3、化解歐洲銀行業(yè)的基礎(chǔ)性風(fēng)險是良好救助的前提，核心是加強(qiáng)銀行資本管理。
從救助和監(jiān)管角度看海外銀行的風(fēng)險傳染：短期是可控的，中長期要配合宏觀政策和宏觀經(jīng)濟(jì)。1、對硅谷銀行風(fēng)險擴(kuò)散的判斷：短期看，流動性風(fēng)險是政策可控的，金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險不高，詳見我們的報告《對比│硅谷銀行暴雷與08年雷曼事件——金融行業(yè)的三個維度看系統(tǒng)性風(fēng)險》。中長期看，貨幣政策需要在如何維持壓降通脹和維護(hù)金融穩(wěn)定尋找平衡點(diǎn)。2、對瑞信風(fēng)險擴(kuò)散的判斷：短期看，高資本充足率、有效金融監(jiān)管，疊加政府積極的援助表態(tài)，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險的概率較小。中長期看，取決于歐洲的宏觀經(jīng)濟(jì)改善以及銀行自身經(jīng)營的轉(zhuǎn)型。
對國內(nèi)銀行體系風(fēng)險傳染：基本沒影響。1、政策的底線思維。國內(nèi)貨幣、財(cái)政政策穩(wěn)定，為銀行創(chuàng)造了穩(wěn)健的發(fā)展環(huán)境；同時政策強(qiáng)調(diào)金融系統(tǒng)性風(fēng)險的防范和化解。詳見報告《重點(diǎn)關(guān)注金融風(fēng)險防范化解——金融角度看政府工作報告》、《專題│金融監(jiān)管的機(jī)構(gòu)改革，如何理解？——執(zhí)行層面與整體思路》2、對浦發(fā)硅谷銀行影響小。浦發(fā)硅谷銀行絕大多數(shù)客戶為境內(nèi)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)客戶，資本充足，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)較好，與SVB關(guān)聯(lián)交易較少。同時浦發(fā)硅谷銀行對浦發(fā)銀行的貢獻(xiàn)和影響均很小。
投資建議：銀行股核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持確定性增長和修復(fù)邏輯兩條主線。銀行股的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)，之前要看政策預(yù)期，如今政策預(yù)期落地后，下階段就要看經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性。第一條選股主線是確定性增長邏輯：收入端增長確定性最強(qiáng)的仍是優(yōu)質(zhì)區(qū)域城商行板塊，看好寧波、蘇州、江蘇、南京、成都。第二條選股主線是修復(fù)邏輯：地產(chǎn)回暖+消費(fèi)復(fù)蘇，看好招行、寧波、平安、郵儲。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期。國內(nèi)外疫情反復(fù)超預(yù)期。金融監(jiān)管超預(yù)期。
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