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投資要點(diǎn)
　　醫(yī)藥指數(shù)有所回調(diào)，跑輸大盤(pán)：本周申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)下跌1.99%，跑輸滬深300指數(shù)1.78pp，估計(jì)主要原因?yàn)锳I和大央企板塊投資熱情高漲，資金從醫(yī)藥板塊外流。本周申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第22位，處于中下水平。從子板塊來(lái)看，中藥、線(xiàn)下藥店、醫(yī)藥流通漲幅靠前，本周漲幅分別為3.45%、3.20%、2.93%；醫(yī)藥研發(fā)外包、疫苗、原料藥跌幅靠前，本周跌幅分別為-4.93%、-3.63%、-1.88%。從個(gè)股來(lái)看，本周漲幅前五的公司為百利天恒-U、國(guó)藥一致、桂林三金、佐力藥業(yè)、九芝堂；跌幅前五的公司為拱東醫(yī)療、亨迪藥業(yè)、特一藥業(yè)、諾唯贊、長(zhǎng)春高新。本周股價(jià)漲跌幅分析：從板塊來(lái)看，中藥、醫(yī)藥流通等上市公司漲幅靠前，在本周和本月上漲幅度均靠前，中藥板塊政策支持+業(yè)績(jī)向好，醫(yī)藥流通板塊有國(guó)企改革概念（國(guó)藥系）和醫(yī)療AI概念（潤(rùn)達(dá)醫(yī)療）。
　　從醫(yī)藥基金重倉(cāng)股變遷看中藥板塊投資機(jī)遇。醫(yī)保+基藥目錄擴(kuò)容推動(dòng)2010-2013年中藥收入快速增長(zhǎng)，如康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、天士力、昆藥集團(tuán)等均在此期間實(shí)現(xiàn)了收入高速放量。政策+業(yè)績(jī)推動(dòng)中藥板塊在2009-2012年連續(xù)4年顯著跑贏醫(yī)藥行業(yè)其他細(xì)分板塊，成為醫(yī)藥基金重倉(cāng)。2012中藥行情高點(diǎn)時(shí)5支醫(yī)藥基金前10大重倉(cāng)里中藥占了一半。CXO也復(fù)制了類(lèi)似行情，2021年行情高點(diǎn)時(shí)22支醫(yī)藥大基金前10大重倉(cāng)里CXO平均持股數(shù)量為4.5支。當(dāng)前醫(yī)藥基金持倉(cāng)中藥股數(shù)量偏少，29支醫(yī)藥大基金管理規(guī)模合計(jì)超2300億，占131支醫(yī)藥基金總規(guī)模的比例約為80%，2022年報(bào)平均持倉(cāng)中藥股數(shù)量?jī)H為1支，約1/3的醫(yī)藥大基金未持有中藥股。中藥迎來(lái)政策全面利好，建議關(guān)注中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。建議關(guān)注：1）中藥創(chuàng)新藥，如康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、天士力等；2）中藥國(guó)企改革：如太極集團(tuán)、華潤(rùn)三九、昆藥集團(tuán)、達(dá)仁堂等；3）中藥OTC：如健民集團(tuán)、濟(jì)川藥業(yè)、羚銳制藥等；4）中藥品牌藥，如同仁堂、片仔癀、壽仙谷等；5）中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)，如固生堂。
　　投資建議：建議關(guān)注：1）中藥：以嶺藥業(yè)、天士力、康緣藥業(yè)、太極集團(tuán)、華潤(rùn)三九、片仔癀、濟(jì)川藥業(yè)等；2）醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、海泰新光、開(kāi)立醫(yī)療、山外山、微電生理、樂(lè)普醫(yī)療等；3）服務(wù)消費(fèi)：愛(ài)爾眼科、華夏眼科、普瑞眼科、通策醫(yī)療、我武生物、智飛生物、錦欣生殖等；4）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、君實(shí)生物、榮昌生物、康方生物等；5）創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上游：藥明康德、泰格醫(yī)藥、博騰股份、藥康生物、百普賽斯、阿拉丁等；6）業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)：西藏藥業(yè)、九典制藥、益豐藥房、老百姓、一心堂等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)保控費(fèi)政策變化、新冠疫情反復(fù)、疫情后醫(yī)療就診需求恢復(fù)不及預(yù)期。