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行情回顧：本周（3.13-3.17）上證指數(shù)+0.63%，深證成指-1.44%，滬深300指數(shù)-0.21%。汽車板塊整體下跌，SW汽車板塊整體-2.96%，板塊排名29/31。SW乘用車板塊-2.83%，SW商用車-2.94%，SW汽車零部件2.82%，SW汽車服務(wù)-4.02%，SW摩托車及其他-4.65%。從估值水平來看，申萬汽車板塊整體PE為31.1倍，當(dāng)前汽車板塊整體PE位于近五年歷史的72.7%。汽車零部件子板塊PE為29.4倍，位于近五年歷史的71.9%；乘用車子板塊PE本周位于29.0倍，位于近五年歷史的50.9%；商用車子板塊PE為141.7倍。
　　行業(yè)近況：3月6-12日，乘用車市場(chǎng)零售3.7萬輛，同比下降18%，環(huán)比上周增長(zhǎng)17%；乘用車市場(chǎng)批發(fā)4.4萬輛，同比下降12%，環(huán)比上周增長(zhǎng)51%。
　　合資跟進(jìn)調(diào)價(jià)，消費(fèi)者觀望情緒擾動(dòng)終端。2023年以來，特斯拉大幅降價(jià)，推動(dòng)對(duì)手重新梳理價(jià)格體系。各家通過官降、渠道、促銷禮包、迭代車款等方式調(diào)整車型售價(jià)。電動(dòng)化背景下，新勢(shì)力帶頭、自主等加速迭代新車，部分合資優(yōu)勢(shì)減弱，轉(zhuǎn)型慢且產(chǎn)品性價(jià)比不足。3月起，地補(bǔ)增加加上部分合資車型受國(guó)六b影響，東風(fēng)等合資車加大終端調(diào)價(jià)力度，短期提升消費(fèi)者觀望情緒。多數(shù)車企在生產(chǎn)端基本提前切換，涉及到升標(biāo)清庫(kù)的聚焦在弱勢(shì)合資及尾部車企，對(duì)頭部企業(yè)影響有限。全年維度看，折扣大、補(bǔ)貼強(qiáng)、新能源免購(gòu)置稅、提車周期短，消費(fèi)者角度購(gòu)車時(shí)點(diǎn)佳，待價(jià)格預(yù)期落地，終端增長(zhǎng)動(dòng)力依舊可觀，對(duì)全年總量及電動(dòng)車增速無需過度悲觀。
　　投資建議：整車：競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格內(nèi)卷繼續(xù)，終端邊際改善趨勢(shì)確定，景氣逐漸提升，整車已到布局時(shí)期：看好理想汽車，建議關(guān)注長(zhǎng)安、比亞迪、吉利、長(zhǎng)城。零部件：賽道龍頭公司在國(guó)產(chǎn)替代、全球化進(jìn)展仍有提升空間，看好特斯拉核心供應(yīng)商及增量潛在供應(yīng)商。特斯拉&比亞迪&華為：【拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)、新泉股份、雙環(huán)傳動(dòng)、上海沿浦、三花智控、銀輪股份】；輕量化：【祥鑫科技、瑞鵠模具、嶸泰股份、愛科迪、銘利達(dá)、博俊科技、文燦股份、廣東鴻圖】；電動(dòng)智能：【伯特利、星宇股份、滬光股份、卡倍億、科博達(dá)、德賽西威、華陽(yáng)股份、松原股份】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)終端銷量不及預(yù)期，廠商研發(fā)或新車發(fā)布進(jìn)展不及預(yù)期，上游原材料供給不足或價(jià)格上漲導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)下滑等。