>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【觀點及建議】
棕櫚油：根據(jù)3月前15天的高頻數(shù)據(jù)來看，馬來3月份棕櫚油產(chǎn)量仍受到洪水影響，而出口則受益于齋月需求和印尼出口限制，所以預(yù)計3月份馬來仍然是降庫預(yù)期。但是，全球經(jīng)濟前景不樂觀，使得市場對于全球植物油消費的擔憂情緒升溫，CBOT豆油和原油價格下行，拖累國際棕櫚油價格走勢。國內(nèi)棕櫚油庫存仍然維持高位，但是由于進口倒掛擴大，3-6月份進口量目前看仍然偏低，預(yù)計棕櫚油將降庫?？傮w來看，棕櫚油基本面暫時無明顯驅(qū)動。
豆油：CBOT大豆高位回落，4、5月份進口大豆將集中到港的預(yù)期，再加上消費疲軟，豆油近期承壓明顯。關(guān)注國內(nèi)豆油的庫存變化，以及國際市場上大豆和豆油價格走勢的影響。
菜油：3-5月份菜籽大量到港，菜油供應(yīng)維持高位，下游采購積極性差，供強需弱的情況下，菜油價格繼續(xù)承壓。需要等到市場對菜油庫存和整個油脂板塊的預(yù)期發(fā)生變化，下游的補庫需求才能推動菜油價格的實質(zhì)性反彈。
全球的油料作物供應(yīng)總體來看是增加的，馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量沒有出問題，巴西大豆開始集中上市，全球菜籽增產(chǎn)明顯，而原油價格的下行以及對全球經(jīng)濟的擔憂，令植物油的需求預(yù)期變差，所以暫時來看上游油脂油料市場整體缺乏上漲動能。國內(nèi)方面，三大油脂總體供應(yīng)充足，4、5月份大豆和菜籽階段性供應(yīng)壓力大，棕櫚油的降庫進度還需要觀察，在國際市場油脂油料下行的影響下，國內(nèi)三大油脂短期內(nèi)承壓下行?？傮w來看，由于基本面缺乏上漲驅(qū)動，疊加外部市場情緒影響，短期內(nèi)三大油脂預(yù)計將維持偏弱走勢，目前不建議做多，基于短期走勢受情緒影響波動較大，建議觀望為主，等待外部市場的影響消退。
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