>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
1801KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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【觀點及建議】
宏觀層面，周五國內(nèi)央行宣布降準0.25百分點，本次降準主要受到工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)恢復(fù)不及預(yù)計，加上海外銀行破產(chǎn)事件推升市場避險情緒的影響。外部不確定加大，國內(nèi)市場資金面收斂。降準過后，銀行貸款投放能力增加，為市場資金面提供流動性。
紡織服裝行業(yè)，當前內(nèi)需尚可，正值春夏服裝上新及銷售旺季，江浙織造工廠開工率維持75%-76%的開工，整體訂單水平好于去年同期，在4周左右。終端工廠原材料原本以觀望消化存貨的態(tài)度為主，在周五滌綸絲漲價之前，備庫水平只有1周，周五廠家紛紛采購，預(yù)計提高至10天。當前織造高開工模式下，對聚酯的剛需也有一定的保障。預(yù)計聚酯4月份開工率或?qū)⒕S持90%左右的高位，到4月底才真正出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點。
聚酯環(huán)節(jié)，原料走勢出現(xiàn)分化。當前聚酯高開工庫存中性偏低，對原料PTA乙二醇的剛需存在一定的支撐。加上PTA方面，現(xiàn)貨流動性明顯收緊，造成月差大幅走強。平衡表來看，PTA和PX均是去庫預(yù)期，MEG則由于進口壓力較大，加上社會庫存較高導(dǎo)致向上彈性不足，兩個品種出現(xiàn)進一步分化。
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