>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)專題報告(生豬)-2023春季四川生豬產(chǎn)業(yè)調(diào)研：消費修復(fù)路漫漫，川內(nèi)豬價難起色-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 626KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,王聰穎 |
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摘要：
消費恢復(fù)情況怎么樣了？當(dāng)前終端實際消費較去年沒有明顯增加，反而有微降的可能性。從宰量看，今年宰量的增加有相當(dāng)一部分是來自于凍品集中入庫影響，因此增加的是未來需求而非當(dāng)前實際需求。從生豬采購看，生豬報計劃的明顯增加，屠宰端收豬較平時更加容易。從生豬銷售看，往年一個小刀手從屠宰場拿0.5-1頭屬于正常量，如今出現(xiàn)了2個小刀手分0.5頭的情況，說明下游走貨不佳。因此，我們認(rèn)為當(dāng)前的終端真實消費量可能不如市場預(yù)期的恢復(fù)程度。對于年后消費的預(yù)判，普遍心態(tài)較為悲觀，主要原因如下：1）受前幾年疫情封控影響，中國很多家庭收入減少，消費會相對收斂。2）國內(nèi)國外企業(yè)面對同樣的艱難的時刻，當(dāng)前老百姓就業(yè)問題難以全面解決。3）今年節(jié)假日有所增長，為出國游提供了契機，對于國內(nèi)消費拉動會不會提供增量還要打一個問號。5）更長遠(yuǎn)來看，中國人口老齡化嚴(yán)重，豬肉的消費呈現(xiàn)一定程度的縮量。
川內(nèi)凍品入庫進(jìn)程到哪兒了？今年入庫啟動時間較早且較為集中，目前主動入庫基本完成，川內(nèi)平均庫容在20%左右，個別集團(tuán)企業(yè)庫容高達(dá)50%。從凍品入庫心態(tài)來看，無論屠宰企業(yè)還是加工企業(yè)，價格是衡量是否要做凍品的唯一標(biāo)準(zhǔn)。毛豬價低于7元/斤時，企業(yè)主動大量進(jìn)行入庫操作。毛豬價格處于7.5元/斤左右時，企業(yè)入庫量大約減半。毛豬價格高于8元/斤時，企業(yè)基本停止主動入庫，少量入庫或來自被動行為。當(dāng)前豬價處于略高7.5元水平，主動入庫基本停止。
川內(nèi)二育程度高低如何？四川這邊二育整體偏少，目前二育補欄積極性較低。2023年第一輪二育時間段在2月中-3月初，規(guī)模通常在2000頭以下，主要抓150-160斤左右的小豬，計劃4-5月份行情好的時候賣掉。當(dāng)前豬價回調(diào)，二育基本停止。從二育心態(tài)來看，價格是衡量進(jìn)出二育的唯一標(biāo)準(zhǔn)。第二輪二育群體大概率會在5月前后進(jìn)場，主要原因在于他們賭第一波二育集中出欄時豬價重回低位，計劃見機進(jìn)入，7元以下是比較理想的價格。第二波二育正常會在7-8月份出欄，如果7-8月份豬價較低，他們也會考慮繼續(xù)往后養(yǎng)。
川內(nèi)豬病到底嚴(yán)不嚴(yán)重？較去年同期相對嚴(yán)重一點，但整體川內(nèi)豬病影響非常有限。今年由于非瘟的弱毒性和傳播性增強，不過影響范圍只是同期略增，零星散發(fā)。若2021年冬季疫情對于出欄影響為13%，今年影響也為3%左右。影響對象來看，育肥豬受影響程度會大于母豬受影響程度。從屠宰端了解，今年宰小豬的比例不高，甚至有時存在供少于求，不好收豬的情況，說明小豬受疫情感染被淘的情況較少。另外，2023年1-2月，川內(nèi)沒有出現(xiàn)產(chǎn)能明顯去化，淘汰母豬節(jié)奏平均，處于正常淘汰低效母豬，受損母豬淘汰占比很少。
川內(nèi)產(chǎn)能擴張程度如何？根據(jù)調(diào)研，川內(nèi)整個養(yǎng)殖行業(yè)處于有序擴張階段，預(yù)計今年出欄同比20%左右增長。集團(tuán)廠方面，部分企業(yè)在持續(xù)補充基礎(chǔ)母豬頭數(shù)，部分企業(yè)在進(jìn)行從不滿產(chǎn)到滿產(chǎn)的過程。散戶方面，目前處于逐步退出的階段，企業(yè)擴張速度快于散戶出清的速度。從生產(chǎn)效率看，行業(yè)PSY處于逐步回歸的過程，目前基本回歸非瘟前水平。行業(yè)PSY絕對值增幅在0.6左右，大集團(tuán)PSY增幅超過1。
川內(nèi)價格走勢如何？無論是養(yǎng)殖場還是屠宰場，他們對于今年行情相對偏悲觀。在供應(yīng)增量確定性較強，需求修復(fù)尚需時日的背景下，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為2023年1-3季度甚至更長的時間內(nèi)，四川將會是全國豬價的低洼區(qū)。主要原因在于FW后受損程度在全國范圍內(nèi)較低，且當(dāng)時豬價較高，吸引規(guī)模企業(yè)入川發(fā)展，近幾年擴張程度較快。根據(jù)屠宰企業(yè)反饋，由于供給增量明顯，2023年養(yǎng)殖企業(yè)或沒有主動壓欄底氣。但目前由于終端消費不佳，近期企業(yè)有被動壓欄的情況出現(xiàn)，較開年體重有所增加。
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