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（一）走勢回顧：Brent2305周五收盤72.5美元/桶，周-12.3%。SC2304收盤499元/桶，周-8.7%。
　?。ǘ┒唐谟蛢r受到三輪金融壓力事件沖擊：① 3月7日-8日美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會表示，可能再度上調加息幅度。② 3月8日、10日、12日，銀門銀行、硅谷銀行、簽字銀行接連宣布倒閉。
　　三家銀行均與加密貨幣高度關聯(lián)。③3月13日，瑞士信貸銀行在年報中表示存在重大缺陷。④多重沖擊誘發(fā)美股大跌，帶動美油跟隨下行。⑤美聯(lián)儲緊急釋放大量短期流動性，美股暫時止跌企穩(wěn)。
　?。ㄈ┖笃谠湍芊裰沟P注三個節(jié)點信號：①油價下跌源于金融風險和情緒惡化。若金融風險得到控制，美股企穩(wěn)回升；原油回歸自身邏輯，可能超跌修復。若美股繼續(xù)下跌，油價或難企穩(wěn)。②如果銀行危機升級，蔓延成為系統(tǒng)風險，可能觸發(fā)美國政府干預救市，施壓美聯(lián)儲放緩加息。在3月22日美聯(lián)儲議息會議決議，若有放緩加息行動或表態(tài)，或可對金融情緒起到一定穩(wěn)定效應。③如果油價仍然無法止跌，則有可能會4月3日歐佩克會議上，觸發(fā)歐佩克決定擴大減產(chǎn)穩(wěn)定油市?；蛘叨砹_斯宣布額外擴大減產(chǎn)，均可對油價形成托底支撐。
　?。ㄋ模┯蛢r展望：①短期來看，油價已經(jīng)超跌。如果金融風險得控，下方空間有限。②中期來看，二季度供需存在改善預期。如果不發(fā)生金融系統(tǒng)危機和美歐經(jīng)濟衰退，則深跌可能存在入場機會。③長期來看，原油自身邏輯暫未發(fā)生重大變化，暫時維持寬幅震蕩預期。但需隨時關注風險發(fā)酵。④目前整體處于周期底部震蕩時期?？赡軠睾退ネ撕鬁睾蛷吞K，也可能深度衰退引發(fā)急救拉升。多空均需做好保護策略。⑤國內相對強于國際的配置思路暫時仍可延續(xù)。
　?。ㄎ澹╋L險提示：①下行風險：金融系統(tǒng)危機、美歐經(jīng)濟衰退、中國需求不及預期。②上行風險：產(chǎn)油國地緣沖突升級、額外供應中斷或擴大減產(chǎn)、需求超預期表現(xiàn)。