>> 國(guó)盛證券-電力設(shè)備行業(yè)周報(bào)：風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)維持高位，多地政企聯(lián)動(dòng)提振汽車(chē)消費(fèi)-230319
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核心推薦：TCL中環(huán)、天順風(fēng)能、寧德時(shí)代、中來(lái)股份、亞星錨鏈、東方日升、祥鑫科技。
光伏：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》,側(cè)重本土可再生能源制造業(yè)打造?！斗ò浮纺繕?biāo)：①2030年底溫室氣體排放量較1990年減少55%。②根本目的是推動(dòng)歐盟本土清潔能源制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，轉(zhuǎn)變歐洲目前在“凈零技術(shù)”上的純進(jìn)口角色。③在歐洲創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)可再生能源就業(yè)機(jī)會(huì)?！斗ò浮芬c(diǎn)：①至2030年，歐盟的“凈零技術(shù)”最低國(guó)內(nèi)生產(chǎn)比例需提高到40%，以減少對(duì)他國(guó)進(jìn)口的依賴。2030年底建成30GW全光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能，36GW的風(fēng)電產(chǎn)能，31GW的熱泵產(chǎn)能，550GWh的電池產(chǎn)能。②簡(jiǎn)化行政和許可證發(fā)放程序，以支持產(chǎn)業(yè)在歐洲落地。③在歐洲公共項(xiàng)目采購(gòu)中，來(lái)自某一國(guó)家的產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)份額超過(guò)65%，將被視為缺少多樣性我們認(rèn)為：①《法案》未明確具體的補(bǔ)貼力度，僅提供了方向性的目標(biāo)指引。②全文未重點(diǎn)針對(duì)中國(guó)，僅提了一句中國(guó)在光伏領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，其側(cè)重點(diǎn)在于本土可再生能源制造業(yè)的打造，而不是對(duì)他國(guó)進(jìn)口商品的抵制。③法案正式落地還有1-2年時(shí)間，具體進(jìn)展情況還需持續(xù)跟進(jìn)。光伏板塊前期調(diào)整較多，主要環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E估值處于歷史低分位水平，當(dāng)下位置不必悲觀?？紤]到需求釋放帶來(lái)排產(chǎn)上行。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜福斯特、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材，天宜上佳等。組件需求提升+硅片率先讓利，優(yōu)選電池+組件環(huán)節(jié)。組件推薦順序?yàn)樘旌瞎饽?、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、東方日升，關(guān)注電池片鈞達(dá)股份。地面電站放量利好逆變器陽(yáng)光電源，支架中信博、意華股份、清源股份。
風(fēng)電：風(fēng)電招標(biāo)/中標(biāo)高景氣，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)維持高位。根據(jù)央視報(bào)道，今年1-2月，國(guó)內(nèi)風(fēng)電開(kāi)標(biāo)規(guī)模為12.28GW，同比大幅增長(zhǎng)112.09%，延續(xù)了這幾年的持續(xù)景氣態(tài)勢(shì)。目前風(fēng)電市場(chǎng)已經(jīng)形成了“以產(chǎn)定銷(xiāo)”，車(chē)間24小時(shí)不間斷生產(chǎn)，下游客戶需排隊(duì)等貨，顛覆以往情形。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)排產(chǎn)維持高位，全年景氣度高。據(jù)①江蘇蘇州某風(fēng)電集團(tuán)披露，3月預(yù)計(jì)出貨達(dá)100套/月，2023年實(shí)現(xiàn)出貨超1200套。②江蘇南通某風(fēng)電零部件公司披露，3月前業(yè)主要求公司月發(fā)貨6臺(tái)導(dǎo)管架，3月要求發(fā)貨9臺(tái)，4月要求發(fā)貨12臺(tái)。從估值性價(jià)比維度去看，首推天順風(fēng)能，國(guó)內(nèi)陸風(fēng)塔筒龍頭標(biāo)的，積極布局海風(fēng)產(chǎn)能；其次關(guān)注海纜，如東方電纜、中天科技、亨通光電。關(guān)注海上管樁環(huán)節(jié)，海力風(fēng)電、大金重工。關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化之后帶來(lái)的軸承技術(shù)進(jìn)步，長(zhǎng)盛軸承、恒潤(rùn)股份、新強(qiáng)聯(lián)；關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化方向下，主機(jī)廠毛利率企穩(wěn)修復(fù)機(jī)會(huì)，關(guān)注金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份等。
氫能：兩會(huì)期間，氫能產(chǎn)業(yè)相關(guān)提案增加。提案重點(diǎn)聚焦制氫、用氫環(huán)節(jié)，內(nèi)容主要包括加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)監(jiān)督體系及頂層規(guī)劃設(shè)計(jì)、提高氫能產(chǎn)業(yè)融資范圍及融資能力等。1）制氫環(huán)節(jié)：建議取消化工園區(qū)制氫場(chǎng)地限制，支持非化工園區(qū)可再生能源制氫項(xiàng)目發(fā)展，同時(shí)制定相關(guān)政策&機(jī)制以降低制氫成本；2）用氫環(huán)節(jié)：氫能車(chē)方面，建議提高氫能車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼，對(duì)企業(yè)的氫能車(chē)研發(fā)進(jìn)行一定比例補(bǔ)貼。發(fā)電方面，建議根據(jù)氫燃料電池的發(fā)電成本，盡快厘定上網(wǎng)電價(jià)，及制定并網(wǎng)發(fā)電管理制度，激發(fā)產(chǎn)業(yè)潛能。3）加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)監(jiān)督體系及頂層規(guī)劃設(shè)計(jì)。建立健全行業(yè)監(jiān)管體系和標(biāo)準(zhǔn)體系，同時(shí)加快統(tǒng)籌建設(shè)氫能標(biāo)準(zhǔn)體系，進(jìn)一步完善氫能在重型交通，冶金、化工等工業(yè)脫碳，儲(chǔ)能、發(fā)電等能源電力領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范覆蓋。4）提高氫能產(chǎn)業(yè)融資范圍及融資能力。設(shè)立氫能綜合應(yīng)用示范的專(zhuān)項(xiàng)資金，鼓勵(lì)與香港、澳門(mén)對(duì)接，發(fā)行國(guó)際綠色債，獲取低成本國(guó)際的資金。此外，鼓勵(lì)氫能相關(guān)企業(yè)對(duì)接中國(guó)人民銀行的央行碳減排直接融資工具等。推薦方向：推薦布局氫能領(lǐng)域的龍頭隆基綠能、陽(yáng)光電源；優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠商雙良節(jié)能、億利潔能、華電重工、昇輝科技、華光環(huán)能。
新能源車(chē)：多地政企聯(lián)動(dòng)提振汽車(chē)消費(fèi)，新能源汽車(chē)長(zhǎng)期景氣度持續(xù)。2023年3月以來(lái)，采用消費(fèi)券等形式對(duì)汽車(chē)消費(fèi)的地方補(bǔ)貼推出持續(xù)加快，湖北、吉林以及四川等地政府采取政企聯(lián)合形式，對(duì)本地制造或本地車(chē)企旗下的車(chē)型直接開(kāi)啟促消費(fèi)活動(dòng)。與此同時(shí)，多家車(chē)企紛紛跟進(jìn)采取降價(jià)促銷(xiāo)策略。我們認(rèn)為，本次帶動(dòng)“燃油車(chē)降價(jià)潮”的原因在于：（1）去年新能源國(guó)補(bǔ)與燃油車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼有所透支需求，地方政府與車(chē)企旨在提振銷(xiāo)量；（2）國(guó)六B標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行日期逼近，車(chē)企加快老車(chē)型清庫(kù)；（3）國(guó)內(nèi)新能源車(chē)型性價(jià)比領(lǐng)先合資品牌車(chē)型，合資銷(xiāo)量持續(xù)承壓。整體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)品相較于合資車(chē)型已具備較優(yōu)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，新能源汽車(chē)產(chǎn)品力有望全面超越燃油車(chē)，行業(yè)有望維持長(zhǎng)期景氣度。推薦方面，1）價(jià)格傳導(dǎo)順暢，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的寧德時(shí)代、億緯鋰能；看好具備成本優(yōu)勢(shì)的德方納米、尚太科技；看好競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，降價(jià)幅度較低的隔膜環(huán)節(jié)恩捷股份。2）推薦受益銷(xiāo)量提升且受下游壓價(jià)影響較低的結(jié)構(gòu)件板塊祥鑫科技、科達(dá)利。3）關(guān)注出口條線的國(guó)軒高科、當(dāng)升科技、星源材質(zhì)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，模型測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)。<
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