>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油周報：銀行業(yè)危機(jī)致原油市場恐慌大跌-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 3109KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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【油價回顧】截至2023年3月17日當(dāng)周，油價大幅下跌。周初，美國加利福尼亞州金融保護(hù)和創(chuàng)新部于當(dāng)?shù)貢r間3月10日以“流動性足和資不抵債”為由關(guān)閉硅谷銀行，并指定美國聯(lián)邦儲蓄保險公司為接管方，已成立30年的硅谷銀行陷入破產(chǎn)，引發(fā)了人們對美國經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂；周三，瑞士信貸自曝內(nèi)部控制發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”，且其大股東拒絕進(jìn)一步注資，加劇了最近金融行業(yè)面臨的壓力，但隨后瑞信表示，將從瑞士央行獲得540億美元的救急資金，并發(fā)起回購債券的計(jì)劃，行業(yè)危機(jī)得以緩解。然而周四，在銀行業(yè)風(fēng)暴向歐洲蔓延之際，歐洲央行加息50個基點(diǎn)的計(jì)劃如期推進(jìn)，同時，芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，交易員預(yù)測美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn)的概率達(dá)到79%。銀行業(yè)的困境加劇了人們的擔(dān)憂，美聯(lián)儲和其他央行或?qū)⒗^續(xù)收緊貨幣政策，加劇油價下行壓力。截至2023年3月17日，布倫特、WTI原油期貨結(jié)算價分別為至72.97、66.74美元/桶。
【油價觀點(diǎn)】產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會。我們認(rèn)為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支增長動力不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊平衡甚至短缺問題，2022年國際油價迎來上行拐點(diǎn)，中長期來看油價將長期維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會。
【原油價格板塊】截止至2023年03月17日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為72.97美元/桶，較上周下降9.81美元/桶（-11.85%）；WTI原油期貨結(jié)算價為66.74美元/桶，較上周下降9.94美元/桶（-12.96%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為46.99美元/桶，較上周下降9.00美元/桶（-16.07%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為63.97美元/桶，較上周下降6.04美元/桶（-8.63%）。
【海上鉆井平臺日費(fèi)板塊】截至2023年03月17日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺日費(fèi)為8.82萬美元/天，較上周+707美元/天（+0.81%）；海上半潛式鉆井平臺日費(fèi)為26.16萬美元/天，較上周+3522美元/天（+1.36%）。
【美國原油供給板塊】截止至2023年03月10日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，與上周持平。截止至2023年03月17日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為589臺，較上周減少1臺。截止至2023年03月17日當(dāng)周，美國壓裂車隊(duì)數(shù)量為290部，較上周增加14部。
【美國原油需求板塊】截止至2023年03月10日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1539.8萬桶/天，較上周增加43.1萬桶/天，美國煉廠原油開工率為88.20%,較上周上升2.2pct。
【美國原油庫存板塊】截止至2023年03月10日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.52億桶，較上周增加155.0萬桶（+0.18%）；商業(yè)原油庫存為4.8億桶，較上周增加155.0萬桶（+0.32%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.72億桶，與上周持平；庫欣地區(qū)原油庫存為3791.2萬桶，較上周減少191.6萬桶（-4.81%）。
【美國成品油庫存板塊】截止至2023年03月10日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為23599.7、1601.1、11971.5、3671.1萬桶，較上周分別-206.1（-0.87%）、-206.0（-11.40%）、-253.7（-2.08%）、-53.7（-1.44%）萬桶。
相關(guān)標(biāo)的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風(fēng)險因素：（1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險。（5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。（6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。（3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
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