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核心觀點(diǎn)
　　傳媒板塊本周表現(xiàn)：行業(yè)上漲4.28%，跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板指。本周（3.10-3.17）傳媒行業(yè)上漲4.28%，跑贏滬深300（-1.52%），跑贏創(chuàng)業(yè)板指（-3.33%）。其中漲幅靠前的分別為藍(lán)色光標(biāo)、寶通科技、值得買、新華網(wǎng)等，跌幅靠前的分別為*ST中昌、生意寶、ST天潤、粵傳媒等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第1位。
　　重點(diǎn)關(guān)注：GPT4、文心一言陸續(xù)發(fā)布，微軟上線基于大模型的辦公產(chǎn)品Copilot。1）GPT-4主要亮點(diǎn)在多模態(tài)和長內(nèi)容解決能力，文心一言國產(chǎn)大模型終于問世，二者背后本質(zhì)是生成式AI的確定性產(chǎn)業(yè)趨勢，技術(shù)底座夯實(shí)之下，應(yīng)用場景將迎來實(shí)質(zhì)性變革；2）從應(yīng)用端看，微軟發(fā)布“AI+辦公”產(chǎn)品Copilot，全面變革辦公場景。國內(nèi)來看，多家A股傳媒上市公司宣布接入百度文心一言，具體來看，有望在虛擬人、文本生產(chǎn)、虛擬空間、交互對話、內(nèi)容宣發(fā)、數(shù)字營銷等場景開展探索布局；3）從單一模態(tài)到多模態(tài)，GPT-4有望真正帶來內(nèi)容端、平臺端的重估。微軟GTP4、谷歌PaLM-E類跨模態(tài)模型可以處理更復(fù)雜的任務(wù)，使得通用大模型逐漸成為可能。除此以外，我們看到了預(yù)訓(xùn)練大模型成本可控及輕量化運(yùn)行的趨勢，這使得“通用大模型”+“垂直小模型”有望落地至具體場景，基于此誕生的類“內(nèi)容大腦”的操作系統(tǒng)，讓AI時代的新物種成為可能。
　　本周重要數(shù)據(jù)跟蹤：頭部出海手游蟬聯(lián)2023年2月全球手游收入前三名。1）本周電影票房4.12億元，環(huán)比增長23.27%，《保你平安》、《回廊亭》和《毒舌律師》排名居前；2）綜藝節(jié)目方面，《大偵探第八季》、《最強(qiáng)大腦第十季》和《我們的客棧》排名居前；3）本周游戲方面，2023年2月全球手游玩家在App Store和Google Play付費(fèi)近61億美元，同比下降8.9%，其中中國iOS市場收入占比18.6%。2023年2月全球手游收入前三名的游戲?yàn)轵v訊《王者榮耀》、米哈游《原神》和騰訊《PUBGMobile》。
　　投資建議：景氣度反轉(zhuǎn)與新科技落地兩條主線布局，關(guān)注國有媒體低位修復(fù)。1）行業(yè)景氣度底部反轉(zhuǎn)帶動業(yè)績與估值低位修復(fù)，游戲板塊推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、姚記科技、完美世界等標(biāo)的；IP娛樂推薦華策影視、萬達(dá)電影、光線傳媒、閱文集團(tuán)、泡泡瑪特等；廣告營銷及互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈推薦兆訊傳媒、分眾傳媒、芒果超媒、嗶哩嗶哩等標(biāo)的；2）基于AIGC落地要素聚焦數(shù)據(jù)及場景兩端，數(shù)據(jù)及IP角度推薦浙數(shù)文化、視覺中國、中文在線、人民網(wǎng)等標(biāo)的，場景落地推薦湯姆貓、昆侖萬維、藍(lán)色光標(biāo)等標(biāo)的；3）國有媒體關(guān)注浙數(shù)文化、人民網(wǎng)、中國科傳、歌華有線、貴廣網(wǎng)絡(luò)等。
　　風(fēng)險提示：監(jiān)管政策風(fēng)險；業(yè)績風(fēng)險；商譽(yù)及資產(chǎn)減值風(fēng)險等。