>> 信達(dá)證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及海外周觀點(diǎn)：百度發(fā)布“文心一言”，重視國(guó)內(nèi)AIGC產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)機(jī)會(huì)-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
2117KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
馮翠婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【A股】
上周（3月13日-3月18日，下同）傳媒板塊指數(shù)上漲5.74%，上證綜指上漲0.63%，深證成指下跌1.44%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.24%。漲幅前三：藍(lán)色光標(biāo)（+49.11%）、值得買（+30.69%）、寶通科技（+28.69%）；跌幅前三：兆訊傳媒（-5.03%）、*ST易尚（-4.91%）、幸福藍(lán)海（-3.18%）。
我們于3月6日發(fā)布行業(yè)深度報(bào)告《分析直播電商產(chǎn)業(yè)鏈，把握行業(yè)發(fā)展浪潮》，繼東方甄選之后，TVB、華誼兄弟等也涉足直播帶貨領(lǐng)域，我們看好直播電商賽道的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，認(rèn)為直播電商賽道仍有持續(xù)擴(kuò)張的空間。建議關(guān)注：【新東方在線、快手-W、遙望科技、世紀(jì)?？?、電視廣播、華誼兄弟】。
百度于3月16日在北京總部召開新聞發(fā)布會(huì)。李彥宏展示了新一代知識(shí)增強(qiáng)大語言模型文心一言在文學(xué)創(chuàng)作、商業(yè)文案創(chuàng)作、數(shù)理邏輯推算、中文理解、多模態(tài)生成五個(gè)使用場(chǎng)景中的綜合能力，王海峰解讀了文心一言的技術(shù)特性及其背后的技術(shù)積累。文心一言新聞發(fā)布會(huì)后三小時(shí)，文心一言企業(yè)版API調(diào)用服務(wù)測(cè)試的企業(yè)用戶達(dá)6.5萬，與百度智能云基于文心一言展開合作咨詢已達(dá)5590條。
生成式大模型有望帶來三方面的機(jī)會(huì)，特別是應(yīng)用開發(fā)領(lǐng)域。李彥宏認(rèn)為，未來大模型的三大產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)在于新型云計(jì)算、行業(yè)模型精調(diào)與應(yīng)用開發(fā)，未來的機(jī)會(huì)不僅在于基礎(chǔ)服務(wù)，更在于應(yīng)用，例如生成文字、圖像、音視頻、數(shù)字人、3D內(nèi)容等。
我們認(rèn)為AI板塊系A(chǔ)股成長(zhǎng)股長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，我們近期報(bào)告3月12日《關(guān)注百度發(fā)布會(huì)國(guó)內(nèi)大模型效果及進(jìn)展，直播電商進(jìn)入旺季百花齊放》、3月6日《支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，ChatGPT接口費(fèi)用大幅下降，AI下游應(yīng)用有望迎來大爆發(fā)》、2月26日《3月首推美團(tuán)和新東方在線，AIGC短線轉(zhuǎn)長(zhǎng)線繼續(xù)擇機(jī)布局》、2月20日《互聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)推薦美團(tuán)，A股無懼AIGC主題調(diào)整，游戲和線下體驗(yàn)低估值調(diào)整即機(jī)會(huì)》，重點(diǎn)提示：AIGC有三大價(jià)值支撐長(zhǎng)期邏輯，1）增效降本，注意是先增效后降本；2）內(nèi)容增產(chǎn)，價(jià)值提升；3）商業(yè)模式創(chuàng)新。在文本、編程、圖片圖像等視覺內(nèi)容、音視頻等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域均有望產(chǎn)生突破。對(duì)應(yīng)三類公司值得關(guān)注：
1）上游算力相關(guān)的【英偉達(dá)、寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)、浪潮信息、天孚通信、優(yōu)刻得】和數(shù)據(jù)處理相關(guān)的【海天瑞聲】。
2）中游人工智能算法或軟件型公司，其中平臺(tái)型科技公司能夠?qū)IGC技術(shù)應(yīng)用至多個(gè)產(chǎn)品，成為入口級(jí)別的應(yīng)用，如微軟、谷歌、亞馬遜，以及國(guó)內(nèi)的【百度集團(tuán)-SW】、字節(jié)跳動(dòng)、【騰訊控股】、【三六零】等公司，以及人工智能領(lǐng)域軟件和算法層面擁有長(zhǎng)期布局的【商湯-W、科大訊飛、云從科技、格靈深瞳-U】等。
3）下游應(yīng)用領(lǐng)域具備內(nèi)容生產(chǎn)場(chǎng)景、優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)或客戶的公司，如【億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、萬興科技、藍(lán)色光標(biāo)、值得買、返利科技、順網(wǎng)科技、昆侖萬維、中文在線、三七互娛、三人行、愷英網(wǎng)絡(luò)、視覺中國(guó)】等。
其中我們2023年年度策略報(bào)告重點(diǎn)推薦的四大板塊，游戲/線下體驗(yàn)/廣告/電影行業(yè)估值中樞分別為16x/19x/26x/25x，尤其游戲/線下體驗(yàn)/廣告等均有AIGC衍生的邏輯疊加，如游戲公司可通過人工智能提升玩家沉浸度和游戲內(nèi)容豐富度、可豐富線下體驗(yàn)公司內(nèi)容、廣告公司迎合客戶可引入AIGC內(nèi)容及服務(wù)等。
1、游戲：2023年基本面看好版號(hào)供給常態(tài)化帶來的行業(yè)β修復(fù)。游戲公司作為行業(yè)中率先應(yīng)用人工智能技術(shù)的主題板塊，如三七互娛于2019年推出智能投放“量子-天機(jī)”系統(tǒng)，近期有望實(shí)現(xiàn)估值提升。騰訊完成了對(duì)《戰(zhàn)雙帕彌什》研發(fā)商庫(kù)洛游戲的投資，持股比例為14.33%。隨著本輪交易完成，英雄游戲持股更新為37.07%，仍為廣州庫(kù)洛最大外部股東，而庫(kù)洛的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)則合計(jì)持股48.59%。我們認(rèn)為3月起游戲行業(yè)有望進(jìn)入新的游戲上線周期，騰訊、米哈游、網(wǎng)易、莉莉絲等多家廠商大作定檔。重點(diǎn)關(guān)注2月傳媒提名金股【三七互娛】、彈性標(biāo)的【愷英網(wǎng)絡(luò)】、穩(wěn)定性較高【吉比特】、以及【名臣健康、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、昆侖萬維】等。
2、線下體驗(yàn)：線下消費(fèi)場(chǎng)景逐步復(fù)蘇，消費(fèi)復(fù)蘇是2023年重點(diǎn)工作之一，我們預(yù)計(jì)線下展會(huì)、展館等項(xiàng)目類公司有望在23Q2出現(xiàn)收入拐點(diǎn)。部分公司有投資研發(fā)AIGC應(yīng)用，用于體驗(yàn)內(nèi)容生產(chǎn)等領(lǐng)域，近期有望實(shí)現(xiàn)估值提升。重點(diǎn)關(guān)注【風(fēng)語筑、鋒尚文化、大豐實(shí)業(yè)、華立科技、順網(wǎng)科技】等線下體驗(yàn)相關(guān)標(biāo)的。
3、廣告：我們認(rèn)為廣告作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是近期業(yè)績(jī)修復(fù)確定性較強(qiáng)的板塊，預(yù)計(jì)底部在23Q1，復(fù)蘇在23Q2。重點(diǎn)推薦【分眾傳媒（公司節(jié)前發(fā)布22年業(yè)績(jī)預(yù)告符合我們預(yù)期，底部回購(gòu)彰顯信心，我們11月24日發(fā)布深度報(bào)告，重點(diǎn)看好23年修復(fù)，目標(biāo)市值1235億）、建議關(guān)注【芒果超媒（《聲生不息：寶島季》、《全民歌手2023》備受關(guān)注）】、以及彈性標(biāo)的【三人行（營(yíng)銷低估值，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，人工智能投入）、兆訊傳媒、藍(lán)色光標(biāo)（上周上漲49.11%，公司與微軟廣告達(dá)成戰(zhàn)略合作，并成為其官方代理商）、浙文互聯(lián)、視覺中國(guó)】等，近期有望受益于AIGC主題估值提升。
4、電影：我們1月份重點(diǎn)提示“春節(jié)檔拐點(diǎn)”及“23-24年票房增長(zhǎng)
|
|
