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本期投資提示：
　　1、2023年1-2月地產(chǎn)及家具零售數(shù)據(jù)改善明顯；1-2月企業(yè)前端接單增長顯著，3月工廠接單值得期待，家居業(yè)績有望逐季向好。
　　2023年1-2月家具零售額235億元，同比增長5.2%（2022年同比下滑7.5%）。疫后消費(fèi)需求復(fù)蘇明顯，前期保交樓逐漸落地，貢獻(xiàn)家裝需求增量，此外2022年12月受疫情高峰影響，部分家裝需求滯后至2023年初，帶動家具社零增速轉(zhuǎn)正。從地產(chǎn)beta維度，2023年1-2月住宅竣工面積9781.50萬平，同比增長9.7%（2022年同比下滑14.3%），住宅銷售面積1.34億平，同比下滑0.6%（2022年同比下滑26.8%），住宅新開工面積9891.04萬平，同比下滑8.7%（2022年同比下滑39.8%）。隨著前期地產(chǎn)托底政策陸續(xù)出臺，房企融資支持政策三箭齊發(fā)，緩解民營房企資金壓力，推動“保交樓”強(qiáng)化托底力度，地產(chǎn)數(shù)據(jù)已呈現(xiàn)明顯改善，未來將傳導(dǎo)至地產(chǎn)鏈后端的家居行業(yè)，長期需求無需過度悲觀。
　　家居企業(yè)：23年1-2月前端接單改善明顯，3月工廠接單值得期待，家居企業(yè)業(yè)績有望逐季向好。通過家居渠道走訪，我們觀察到23年春節(jié)以來家居景氣度顯著修復(fù)，線下客流恢復(fù)（走訪某新一線城市賣場客流較19年同比增長30%、某二線城市客流恢復(fù)至21年80%水平），前端接單明顯改善（如23年1-2月歐派、索菲亞前端接單數(shù)同比增長20%以上）。我們認(rèn)為主要因，家居消費(fèi)依賴線下消費(fèi)場景，23年春節(jié)以來家居線下消費(fèi)恢復(fù)，22Q4疫情影響導(dǎo)致家居剛需在23Q1回補(bǔ)明顯。同時(shí)，春節(jié)后二手房成交改善，保交樓項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，帶動家居需求向上。3月前期前端接單陸續(xù)轉(zhuǎn)化，疊加22年3月下半月受華東疫情影響，基數(shù)開始降低，我們認(rèn)為23年3月家居企業(yè)工廠接單或出貨數(shù)據(jù)值得期待，家居企業(yè)月度、季度表現(xiàn)有望持續(xù)環(huán)比改善。
　　2、關(guān)注本周發(fā)布的《公牛集團(tuán)（603195）深度報(bào)告——民用電工龍頭又立時(shí)代潮頭，再出發(fā)》。報(bào)告深度復(fù)盤公司發(fā)展路徑，分析未來增長動能，解析公司核心競爭力。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢穩(wěn)健/優(yōu)化，增長動力清晰。圍繞核心能力進(jìn)行擴(kuò)張，增長驅(qū)動力接力釋放：1）LED照明：渠道復(fù)用產(chǎn)物，對公司而言仍是成長期業(yè)務(wù)，未來3年CAGR 30%+，驅(qū)動力來自：SKU僅為龍頭20%，圍繞低端標(biāo)準(zhǔn)化、高端智能化、全屋套系化思路有序擴(kuò)充+渠道鋪貨（與龍頭比，渠道體量、管理水平更優(yōu)）；2）無主燈：行業(yè)低滲透率+格局未定；公司戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，在產(chǎn)品端、渠道端、供應(yīng)鏈、品牌端已經(jīng)做好準(zhǔn)備，家裝資源導(dǎo)入相對看有優(yōu)勢；3）新能源充電：確定性時(shí)代紅利，行業(yè)千億空間+三方化率提升；公司卡位布局，線上平臺已成為三方品牌第一；后續(xù)產(chǎn)品端擴(kuò)充SKU、延伸儲能等，維持性價(jià)比；渠道端從0到1搭建，想象空間大。短期催化：1）收入端：地產(chǎn)竣工改善、保交樓剛需刺激地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)提速；2）利潤端：主要原材料成本回落、且未套保，23年毛利率同比+2pct左右。
　　3、關(guān)注《志邦家居（603801）2022年業(yè)績快報(bào)點(diǎn)評——收入增長表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)提升》。公司公告2022年業(yè)績快報(bào)，業(yè)績符合我們的預(yù)期，體現(xiàn)較強(qiáng)增長韌性。積極推動品類擴(kuò)張、渠道延伸，收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。規(guī)模效應(yīng)釋放，盈利能力持續(xù)提升。
　　4、關(guān)注金牌廚柜2022年業(yè)績快報(bào)，全年?duì)I收增長穩(wěn)健。公司公告2022年業(yè)績快報(bào)。全年收入增長穩(wěn)健。盈利表現(xiàn)承壓，期待后續(xù)改善。
　　5、關(guān)注《永新股份（002014）2022年報(bào)點(diǎn)評：彩印穩(wěn)定增長，薄膜放量可期，海外業(yè)務(wù)拓展成績亮眼》。公司公告2022年報(bào)，業(yè)績符合預(yù)期，延續(xù)高股息政策，為股東提供穩(wěn)定回報(bào)。收入端，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，開拓海外東南亞市場：1）新建產(chǎn)能穩(wěn)步投產(chǎn)，彩印業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，薄膜業(yè)務(wù)有望放量；2）東南亞市場表現(xiàn)亮眼，持續(xù)深入跨國公司產(chǎn)業(yè)鏈。利潤端，原材料價(jià)格波動，積極推動降本增效，提升利潤率水平。環(huán)保政策推動行業(yè)集中度提升、單一材質(zhì)易回收可回收材質(zhì)發(fā)展，公司積極投入研發(fā)，拓展新市場、新業(yè)務(wù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；整體下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期；地產(chǎn)修復(fù)不及預(yù)期等。