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需求回暖，空分氣體價(jià)格持續(xù)回升
　　1）受市場(chǎng)需求回暖影響，液氧、液氮價(jià)格環(huán)比持續(xù)改善，液氬價(jià)格同比大幅回升。本周零售氣體價(jià)格同比下降3%，降幅較上周收窄（上周同比-5%），環(huán)比上升0%。其中液態(tài)氧氣單價(jià)為509元/噸，環(huán)比上升3%；液態(tài)氮?dú)鈫蝺r(jià)為516元/噸，環(huán)比上升1%；液態(tài)氬氣單價(jià)為1282元/噸，環(huán)比下降2%，同比轉(zhuǎn)正。
　　2）氪氣/氙氣價(jià)格趨穩(wěn)，氖氣價(jià)格小幅下降。2023年3月16日，氪氣出廠價(jià)/市場(chǎng)價(jià)分別為2700元/立方和3050元/立方，氙氣出廠價(jià)/市場(chǎng)價(jià)分別為19.5萬(wàn)元/立方和21.5萬(wàn)元/立方，氖氣出廠價(jià)/市場(chǎng)價(jià)分別為550/750元/立方。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)
　　1）空氣化工產(chǎn)品：擬在營(yíng)口投建新項(xiàng)目
　　2）杭氧股份：旺蒼縣政府與杭氧簽約
　　3）中泰股份：獲空分訂單
　　4）華特氣體：公司明確向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券具體方案5）陜鼓動(dòng)力：長(zhǎng)青租賃擬向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)不超9.8億元借款額度
　　持續(xù)看好工業(yè)氣體行業(yè)投資機(jī)會(huì)，海外可比公司近萬(wàn)億元人民幣市值
　　1）中國(guó)工業(yè)氣體行業(yè)近2000億元市場(chǎng)，過(guò)去5年復(fù)合增速11%，有望誕生大市值公司。
　　2）海外可比公司林德、法液空、空氣化工產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的市值折合人民幣分別為約11232億元、5649億元和4213億元，對(duì)應(yīng)2023年的平均PE約為28倍。
　　3）國(guó)產(chǎn)替代提速，龍頭份額提升。2019年，在已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)的第三方現(xiàn)場(chǎng)制氣項(xiàng)目中，外資企業(yè)（林德氣體、法液空、空氣化工、太陽(yáng)日酸）的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)70%。在2021年第三方現(xiàn)場(chǎng)制氣項(xiàng)目新增訂單中，外資企業(yè)的份額降低至25%，而內(nèi)資企業(yè)占比提升至75%。杭氧股份第三方市場(chǎng)中運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目及新增訂單各自的市場(chǎng)份額分別為9%及45%。
　　4）國(guó)內(nèi)電子特氣市場(chǎng)以外資為主導(dǎo)，2018年外資企業(yè)在國(guó)內(nèi)電子特氣占據(jù)85%市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯、潛力巨大?？春秒娮犹貧庾影鍓K，未來(lái)3-5年業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　重點(diǎn)推薦中國(guó)工業(yè)氣體龍頭杭氧股份、電子特氣新星凱美特氣、特種氣體先行者華特氣體、民營(yíng)氣體領(lǐng)軍企業(yè)僑源股份、民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)陜鼓動(dòng)力，持續(xù)看好派瑞特氣、雅克科技、昊華科技等工業(yè)氣體/電子特氣公司。
　　杭氧股份：國(guó)產(chǎn)替代，產(chǎn)品升級(jí)，治理改善，邁向工業(yè)氣體龍頭
　　國(guó)內(nèi)工業(yè)氣體龍頭，以空分設(shè)備為基礎(chǔ)鑄就全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。國(guó)產(chǎn)替代、新簽氣體項(xiàng)目份額近50%。零售氣體、電子特氣等高附加值業(yè)務(wù)有望打造公司第二成長(zhǎng)曲線。高管完成換屆、股權(quán)激勵(lì)授予完成，杭州優(yōu)質(zhì)國(guó)企煥發(fā)活力。
　　凱美特氣：電子特氣新星，期待訂單、氣源、ASML認(rèn)證獲得突破
　　中國(guó)食品級(jí)二氧化碳龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張、品類延伸；電子特氣新星：稀有氣體、光刻氣體正放量；電子特氣二期（合成氣）項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。
　　華特氣體：電子特氣先行者；拓品類、切合成，盈利能力提升
　　國(guó)內(nèi)8寸以上集成電路制造廠商實(shí)現(xiàn)了超過(guò)80%的客戶覆蓋率，是國(guó)內(nèi)唯一通過(guò)ASML認(rèn)證的氣體公司。合成類氣體的收入占比將大幅提升，盈利能力提升。
　　僑源股份：民營(yíng)氣體領(lǐng)軍企業(yè)，受益光伏鋰電等新能源產(chǎn)業(yè)崛起
　　西南區(qū)域最大的純液態(tài)空分氣體供應(yīng)商。具備區(qū)位/成本/客戶等優(yōu)勢(shì)；主業(yè)擴(kuò)產(chǎn)（2023年液態(tài)/管道氣產(chǎn)能增速66%/70%）、品類延展，發(fā)展進(jìn)入快車道。
　　陜鼓動(dòng)力：民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)，壓縮空氣儲(chǔ)能打造新增長(zhǎng)引擎
　　透平機(jī)械龍頭：從設(shè)備向系統(tǒng)服務(wù)、能源基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)升級(jí)，壓縮空氣儲(chǔ)能有望打造新增長(zhǎng)引擎。子公司秦風(fēng)氣體是民族工業(yè)氣體領(lǐng)跑者，設(shè)備經(jīng)驗(yàn)、客戶資源構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）下游需求不及預(yù)期；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）零售氣價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。