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受益于AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行，我們給出的投資策略與篩選標(biāo)的的邏輯是一縱一橫一映射。
　　一縱主要是從產(chǎn)業(yè)鏈條來看，最內(nèi)核是考量中國企業(yè)能不能實(shí)現(xiàn)技術(shù)的復(fù)現(xiàn)，即跟隨海外的技術(shù)路徑；一橫指的是橫向?qū)Ρ?，凡是移?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“掉隊(duì)”的標(biāo)的或者凡是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)未解決的部分都有機(jī)會(huì)。按照上述一縱一橫所選出來的標(biāo)的，可以再去映射到微軟之上，映射思路有三：1）標(biāo)的處于微軟生態(tài)圈中的哪一環(huán)；2）標(biāo)的對(duì)應(yīng)至微軟的哪一塊業(yè)務(wù)；3）映射至國內(nèi)，關(guān)注百度的AI生態(tài)圈。
　　映射一：微軟的生態(tài)圈。
　　GPT從3.0到3.5，再到4.0的迭代，不僅是海內(nèi)外科技巨頭之間的博弈，產(chǎn)業(yè)內(nèi)上下游相關(guān)的技術(shù)方或應(yīng)用方也均希望第一時(shí)間接入OpenAI，以期有新的應(yīng)用或模式率先跑出來，切現(xiàn)有存量市場(chǎng)或搶占新市場(chǎng)。由于國內(nèi)相關(guān)AI大模型仍處于迭代階段，業(yè)務(wù)場(chǎng)景的落地仍需要摸索，現(xiàn)階段微軟的AI大模型更勝一籌。因此，可以重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)在海外有業(yè)務(wù)布局、并能夠接入OpenAI的公司，有望率先落地相關(guān)應(yīng)用。
　　映射二：對(duì)標(biāo)微軟的哪一塊業(yè)務(wù)。
　　微軟在這一輪AI競(jìng)爭(zhēng)中的最大特色是，to C與to B業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，to C端有ChatGPT的訂閱服務(wù)、New Bing搜索引擎；to B端有企業(yè)API、Azure、Office等。ChatGPT有望打開微軟各項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)上限。微軟業(yè)務(wù)非常的多元化，映射到國內(nèi)公司業(yè)務(wù)上，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)公司對(duì)標(biāo)微軟的哪一塊業(yè)務(wù)，可以復(fù)刻微軟ChatGPT已跑通的商業(yè)模式，利用AI實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)或相關(guān)產(chǎn)品的升級(jí)，如對(duì)標(biāo)Azure的各類云計(jì)算平臺(tái)，對(duì)標(biāo)Office的WPS等。
　　映射三：國內(nèi)百度的生態(tài)圈。
　　作為對(duì)標(biāo)海外微軟的百度，在國內(nèi)AI領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，我們認(rèn)為可以重點(diǎn)關(guān)注與百度AI有深度合作的公司。3月16日，百度“文心一言”正式發(fā)布，國內(nèi)AIGC進(jìn)程加速?！拔男囊谎浴彪m不完善，但國內(nèi)企業(yè)需求強(qiáng)勁。百度李彥宏認(rèn)為，AI大模型時(shí)代將產(chǎn)生三大產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，分別為新型云計(jì)算、行業(yè)模型精調(diào)、應(yīng)用開發(fā)。圍繞這三大產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，看好國內(nèi)公司與百度的深度合作。
　　投資建議：
　　縱向選股邏輯上，不同階段的投資側(cè)重點(diǎn)不同，2023年的投資邏輯，一是關(guān)注AIGC在國內(nèi)的復(fù)現(xiàn)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)格局動(dòng)蕩，二是蘋果MR的推出并起量，相關(guān)硬件產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤婀尽M向選股邏輯上，我們認(rèn)為凡是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“掉隊(duì)”的標(biāo)的，有“翻盤”機(jī)會(huì)；凡是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)未解決的部分，有增量空間；線下向線上、品牌向內(nèi)容的“翻盤”機(jī)會(huì)。關(guān)注以下各細(xì)分領(lǐng)域的標(biāo)的：
　　技術(shù)及相關(guān)：1）復(fù)現(xiàn)：百度集團(tuán)、商湯；2）算力：浪潮信息、中科曙光、寶信軟件、潤澤科技、紫光股份、海光信息；3）算法：拓爾思、科大訊飛、漢王科技、三六零；4）數(shù)據(jù)：海天瑞聲、星環(huán)科技、慧辰股份、東方國信；5）技術(shù)部署：格靈深瞳、云從科技、云天勵(lì)飛（新股，將詢價(jià)）；
　　場(chǎng)景與應(yīng)用：金山辦公、宇信科技、萬興科技；國脈文化、昆侖萬維、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、絲路視覺、快手、嗶哩嗶哩、泡泡瑪特；
　　產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妫?）電子相關(guān)標(biāo)的：和林微納，勝宏科技，通富微電；2）通信相關(guān)標(biāo)的：中興通迅、銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份、中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛；3）變現(xiàn)：三人行、浙文互聯(lián)、利歐股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)惡化、算力成本增長(zhǎng)過快。