>> 招商證券-亨通光電(600487)擬分拆海洋通信及智慧城市業(yè)務(wù)，加快打造核心競爭力-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
梁程加,李哲瀚 |
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此報告為加密報告 |
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事件：3月17日晚，公司發(fā)布《關(guān)于籌劃亨通海洋通信及智慧城市業(yè)務(wù)分拆上市的提示性公告》，擬分拆控股子公司江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司至境內(nèi)證券交易所上市。
1、優(yōu)化市場資源配置，拓寬融資渠道提升效益
我們認為，本次分拆上市計劃有利于拓寬亨通海洋光網(wǎng)的融資渠道，為其未來發(fā)展提供更多資金支持，加快打造其核心競爭力，助力其加速實現(xiàn)成為“全球跨洋通信（包括海洋觀測）系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者以及國內(nèi)領(lǐng)先的智慧城市解決方案提供商”的目標愿景。
我們認為，本次分拆上市計劃符合公司全體股東利益。一方面，公司自收購華為海洋（現(xiàn)華海通信，亨通海洋光網(wǎng)的主要核心資產(chǎn)）后已多次公告將根據(jù)資本市場的政策與條件，積極尋求與拓展資本市場融資渠道，提升行業(yè)綜合競爭實力，因此市場對分拆上市計劃已有一定心理預(yù)期；另一方面，2021年度亨通海洋光網(wǎng)的凈利潤占公司凈利潤低于10%，本次分拆上市亨通海洋光網(wǎng)擬增發(fā)不低于10%的股份，因此本次分拆上市計劃對公司凈利潤影響非常有限，亦不會導(dǎo)致公司喪失對亨通海洋光網(wǎng)的控制權(quán)。
2、深化公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，更好聚焦主業(yè)發(fā)展
本次分拆上市計劃有利于充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用，有利于公司進一步深化在產(chǎn)業(yè)上下游的綜合性布局，強化公司的市場及技術(shù)優(yōu)勢。我們認為，分拆上市計劃符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃和長遠發(fā)展需求，一方面，本次分拆上市計劃有利于激發(fā)子公司核心團隊的積極性和創(chuàng)造性，促進子公司健康、持續(xù)、快速發(fā)展；另一方面，公司層面可以更加注重核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，圍繞“全球領(lǐng)先的通信和能源領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案服務(wù)商”目標愿景努力奮斗，充分提高經(jīng)營效率和核心競爭力。
3、投資建議
作為傳統(tǒng)光纖光纜行業(yè)的龍頭廠商，隨著光纖光纜行業(yè)回暖，行業(yè)生態(tài)大幅改善，公司的盈利將進一步增厚。同時，公司的海洋通信、海洋電力、海上風(fēng)電及特種電纜等業(yè)務(wù)高速發(fā)展。預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為20.33億元/26.99億元/32.72億元，對應(yīng)增速分別為42%/33%/21%，對應(yīng)PE分別16.9X/12.7X/10.5X，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：光纖光纜招標不及預(yù)期，海洋業(yè)務(wù)競爭加劇，成本費用負債率風(fēng)險，子公司分拆上市存在不確定因素
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