>> 華泰證券-工業(yè)行業(yè)光伏設備：《凈零工業(yè)法案》影響有限-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
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增持 |
作者： |
倪正洋 |
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光伏設備行業(yè)基本面持續(xù)向好，關(guān)注情緒面利空出盡后反彈機會
3月16日，為緩解美國《通脹削減法案》等國家補貼政策給歐洲工業(yè)帶來的壓力，并擺脫部分清潔產(chǎn)業(yè)對進口的高依賴，歐盟委員會發(fā)布《凈零工業(yè)法案》，意在支持歐洲本土凈零工業(yè)的創(chuàng)新與生產(chǎn)能力。具體而言，歐盟提出最晚到2030年包括太陽能、風電、電池/儲能、熱泵/地熱能、電解槽/燃料電池、生物燃氣/生物甲烷、碳捕捉與儲存、電網(wǎng)這八大戰(zhàn)略凈零技術(shù)領(lǐng)域的本土制造能力接近或達到當年部署需求的40%。我們認為法案對光伏產(chǎn)業(yè)影響有限，短期國內(nèi)下游擴產(chǎn)基本面持續(xù)向好，長期看國內(nèi)光伏企業(yè)及設備企業(yè)競爭優(yōu)勢顯著，關(guān)注情緒面利空出盡后的板塊反彈機會。
歐洲凈零工業(yè)法案意在削弱對中國光伏依賴度，強調(diào)本土制造能力
法規(guī)草案認為，如果某“單一來源”產(chǎn)品在歐市場份額超過65%，會被認為“多元化不足”。兩種情況下受影響，一是公共采購中在“可持續(xù)和韌性”評分上，比其他競爭者低10%-30%，二是在有補貼項目中，其他產(chǎn)品或可獲得最高額外5%的補貼的價格優(yōu)勢。此外歐洲發(fā)布的《關(guān)鍵原材料法案》提出，歐盟應最晚在2030年實現(xiàn)戰(zhàn)略性原材料年消費量的40%以上本土加工，并通過設立“歐洲凈零平臺”、優(yōu)化融資等方面扶持本土制造。歐洲光伏產(chǎn)業(yè)鏈對中國的依存度超過90%，2022年歐洲占我國光伏出口總額的46%，因此后續(xù)國內(nèi)光伏產(chǎn)品在公共項目采購中可能將面臨一定限制。
法案尚處于草案階段，且國內(nèi)光伏企業(yè)競爭優(yōu)勢短期難以被超越
我們認為該法案對中國光伏短期影響較小，主要源于：1）國內(nèi)光伏企業(yè)在技術(shù)實力和產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢方面領(lǐng)先海外公司，短期優(yōu)勢難以撼動；2）當前該提案還在草案階段，后續(xù)還需要經(jīng)歷漫長的投票審議程序；3）歐盟公共招標項目的市場規(guī)模不大，《凈零工業(yè)法案》設置公共招標市場占率門檻的做法對中國凈零產(chǎn)業(yè)的出口沖擊可能較為有限；4）法案本身不利于歐洲能源價格高漲背景下，光伏裝機的快速發(fā)展。此外，諸如隆基、晶澳等國內(nèi)光伏企業(yè)可通過赴海外建廠規(guī)避貿(mào)易政策對中國光伏產(chǎn)品出口影響。
中國光伏設備商競爭優(yōu)勢顯著，不懼海外本土制造轉(zhuǎn)型
面對海外貿(mào)易政策等對中國光伏產(chǎn)品出口的影響，我們認為不論最終結(jié)局是國內(nèi)企業(yè)加大海外設廠力度，還是海外本土光伏制造復蘇，均有利于下游產(chǎn)能擴張。國內(nèi)光伏設備商在產(chǎn)品新能、售價、交付周期等方面領(lǐng)先國外競爭對手，近年來屢次有海外光伏設備商與國內(nèi)企業(yè)合作或被收購的事件，進一步證明了國產(chǎn)光伏設備全球領(lǐng)先性。近年來，奧特維、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、高測股份、京山輕機、金辰股份等光伏設備商頻頻斬獲海外大單，國產(chǎn)光伏設備有望在全球光伏發(fā)展中進一步增厚訂單。
風險提示：海外政策變動風險，下游資本支出不及預期風險，行業(yè)競爭加劇風險。
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