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本周水泥基本面略有震蕩，玻璃情形好轉(zhuǎn)，玻纖需求仍需等待。水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)陸續(xù)結(jié)束，關(guān)注后續(xù)格局穩(wěn)定性以及漲價(jià)的延續(xù)性。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　板塊下跌，跑輸大盤。本周申萬建材指數(shù)收6225.73點(diǎn)，比上周下降0.66%，跑輸同花順滬深全A指數(shù)的下跌0.57%。板塊市盈率14.73倍，較上周下降0.06倍。
　　水泥錯(cuò)峰陸續(xù)結(jié)束，價(jià)格震蕩。本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比回落0.2%，價(jià)格上漲地區(qū)有遼寧、山東以及河南地區(qū)，幅度10-20元/噸；價(jià)格回落區(qū)域主要是四川、重慶、云南和西藏拉薩，幅度20-50元/噸。三月中旬，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)小幅提升，全國水泥出貨率環(huán)比增加3個(gè)百分點(diǎn)，同比高出近6個(gè)百分點(diǎn)，其中南方市場需求環(huán)比變化不大；東北地區(qū)受降溫降雪影響，需求提升有限；華北地區(qū)提升至6-8成，西北地區(qū)恢復(fù)至4-6成。價(jià)格方面，由于一季度錯(cuò)峰生產(chǎn)臨近尾聲，各地企業(yè)熟料生產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，而下游需求恢復(fù)相對偏弱，如西南地區(qū)市場供需壓力再現(xiàn)，以及低價(jià)水泥跨區(qū)域流動，導(dǎo)致局部地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)震蕩調(diào)整。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價(jià)格分別為338.02元/噸、394.52元/噸、402.74元/噸；分別環(huán)比一周前上漲7.24、下降1.45、0.97元/噸。磨機(jī)開工率59.35%，庫容比52.36%，分別環(huán)比一周前上升1.3pct，下降2.9pct。
　　玻璃：成交好轉(zhuǎn)，庫存去化。成交好轉(zhuǎn)，庫存有所去化。本周玻璃均價(jià)88.28元/重量箱，庫存天數(shù)21.16天，價(jià)格較上周持平，庫存較上周下降1.96天。周內(nèi)浮法廠漲價(jià)氛圍偏濃，加工廠進(jìn)一步補(bǔ)貨，帶動浮法廠降庫。目前看，下游加工廠稍有備貨，但整體持貨量仍低，訂單無明顯改善下，進(jìn)一步補(bǔ)貨動力受限制，預(yù)計(jì)下周市場交投將有所放緩。但部分區(qū)域浮法廠庫存壓力已經(jīng)有所緩解，市場供需結(jié)構(gòu)尚可，預(yù)計(jì)短線價(jià)格或暫偏穩(wěn)運(yùn)行。
　　玻纖：延續(xù)淡季，需求尚需催化。本周粗紗延續(xù)淡穩(wěn)趨勢。1-2月受疫情及假期影響，需求偏弱，而3月以來下游需求較有所好轉(zhuǎn)，逐漸恢復(fù)正常行情，企業(yè)產(chǎn)銷也有所好轉(zhuǎn)，但價(jià)格仍在底部，且部分企業(yè)庫存壓力較大，存降價(jià)去庫可能。本周2400tex無堿纏繞直接紗均價(jià)4100元/噸左右，環(huán)比上周小幅下調(diào)0.2%，當(dāng)前價(jià)格成本支撐較強(qiáng)，中小廠商難以維持盈虧平衡，后續(xù)價(jià)格下降空間有限，需持續(xù)關(guān)注各領(lǐng)域需求恢復(fù)情況。
　　投資建議
　　目前首推本月金股山東藥玻，需求端受益于集采帶動，成本和費(fèi)用端的不利因素在消除，集采放量帶動中硼硅滲透率提升邏輯較強(qiáng),建議關(guān)注力諾特玻。重點(diǎn)關(guān)注玻纖行業(yè)的庫存拐點(diǎn)信號，對應(yīng)標(biāo)的中國巨石和中材科技，長海股份、山東玻纖。消費(fèi)建材板塊估值修復(fù)，推薦偉星新材、蒙娜麗莎、東鵬控股、公元股份等，建議關(guān)注兔寶寶。水泥推薦華新水泥、海螺水泥、冀東水泥。減水劑推薦壘知集團(tuán)、蘇博特。防水推薦東方雨虹、科順股份。石膏板推薦北新建材。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　玻纖需求不及預(yù)期；地產(chǎn)政策傳導(dǎo)不及預(yù)期，銷售恢復(fù)不及預(yù)期；基建實(shí)物工作量持續(xù)滯后；中硼硅需求不及預(yù)期。