>> 銀河證券-機械設(shè)備行業(yè)周報：宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好，緊抓順周期通用設(shè)備底部復(fù)蘇-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 1592KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,范想想 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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市場行情回顧：上周機械設(shè)備指數(shù)下跌2.06%，滬深300指數(shù)下跌0.21%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.24%。機械設(shè)備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第22位。剔除負值后，機械行業(yè)估值水平32.0（整體法）。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是軌道交通設(shè)備、注塑機、機器人；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是儀器儀表、半導(dǎo)體設(shè)備、機器人。
周關(guān)注：宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好，緊抓順周期通用設(shè)備底部復(fù)蘇
開年宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)向好，下游需求有望持續(xù)修復(fù)。2023年1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長2.4%，環(huán)比2022年12月提升1.1pct；其中，制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長2.1%。投資方面，1-2月全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，環(huán)比去年12月小幅回升0.4pct；基建、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資保持韌性，同比分別增長9%和8.1%；房地產(chǎn)投資降幅明顯收窄，同比下降5.7%。受1月疫情尾聲和春節(jié)等因素影響，生產(chǎn)端仍處恢復(fù)階段，1-2月通用設(shè)備制造業(yè)工業(yè)增加值同比下降1.3%；工業(yè)機器人累計產(chǎn)量62036臺，同比下降19.2%；金屬切削機床累計產(chǎn)量8萬臺，同比下降11.8%。但從PMI和社融數(shù)據(jù)來看，1-2月我國PMI重回擴張區(qū)間，社融持續(xù)超預(yù)期，企業(yè)中長期貸款延續(xù)多增態(tài)勢。開年以來我國制造業(yè)景氣水平顯著回升，基建、制造業(yè)融資需求保持強勁態(tài)勢，項目開工情況逐步好轉(zhuǎn)，下游設(shè)備需求有望持續(xù)改善。
把握順周期通用設(shè)備底部復(fù)蘇+自主可控投資主線，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。展望2023年，制造業(yè)投資仍是政策發(fā)力的方向，增長將主要來源于政策對于高技術(shù)制造業(yè)的支持、國際形勢不確定增強下的產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，以及設(shè)備更新周期等。近期召開的兩會也繼續(xù)強調(diào)穩(wěn)增長、產(chǎn)業(yè)升級、核心技術(shù)攻關(guān)等關(guān)鍵詞。我們認為，通用設(shè)備有望在Q2迎來修復(fù)，投資機會更多來自進口替代：1）數(shù)控機床周期向上，政策支持工業(yè)母機自主可控，行業(yè)集中度提升以及向高端化發(fā)展趨勢明朗。相關(guān)標(biāo)的紐威數(shù)控、海天精工、國盛智科、創(chuàng)世紀(jì)、科德數(shù)控、秦川機床、拓斯達；2）數(shù)控刀具，高端產(chǎn)線放量+制造業(yè)自主可控，今年刀具高端產(chǎn)品進口替代有望加速。相關(guān)標(biāo)的歐科億、華銳精密、中鎢高新；3）工業(yè)機器人，目前國產(chǎn)化率約為35%，國產(chǎn)機器人產(chǎn)業(yè)鏈進步有望在提升機器人各環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率的同時推動機器人行業(yè)新一輪發(fā)展。相關(guān)標(biāo)的埃斯頓、綠的諧波。
投資建議：持續(xù)看好制造強國與供應(yīng)鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及雙碳趨勢下新能源裝備領(lǐng)域投資機會。建議關(guān)注：1）機械設(shè)備領(lǐng)域存在進口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機床及刀具、機器人、科學(xué)儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等；2）新能源領(lǐng)域受益子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、核電設(shè)備、儲能設(shè)備等；3）新能源汽車帶動的汽車供應(yīng)鏈變革下的設(shè)備投資，包括一體壓鑄、換電設(shè)備、復(fù)合銅箔等。
風(fēng)險提示：新冠肺炎疫情反復(fù)；政策推進程度不及預(yù)期；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。
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