>> 民生證券-機(jī)械行業(yè)一周解一惑：制氫電解槽先行，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望提速-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
2621KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李哲,占豪 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周關(guān)注：鐵建重工、中鐵工業(yè)、東華測試、瑞納智能
本周核心觀點：繼續(xù)關(guān)注央國企“中特估”與數(shù)字經(jīng)濟(jì)
氫能的燃料屬性需要重視，2022年開始國家政策明確推進(jìn)氫能發(fā)展。氫能不完全類似于鋰電/光伏，除綠色能源屬性外，其本身可直接作為燃料，而不僅局限于電能的形態(tài)應(yīng)用，是新能源結(jié)構(gòu)中重要的一個補充。2022年3月，國家發(fā)改委發(fā)布的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》提到氫能正逐步成為全球能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要載體之一，是未來國家能源體系的重要組成部分，是用能終端實現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要載體。規(guī)劃明確提到2025年可再生能源制氫量達(dá)到10-20萬噸/年。
目前國內(nèi)綠色制氫運營/建成/在建/規(guī)劃產(chǎn)能均在穩(wěn)步推進(jìn)中，滲透率提升空間仍大。根據(jù)中國氫能研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2023年初，全國范圍內(nèi)在運營/建成/在建/規(guī)劃的綠氫產(chǎn)能為3.27/2.31/18.09/368.54萬噸年產(chǎn)能。而2022年中國的氫氣產(chǎn)能約4000萬噸、產(chǎn)量約3300萬噸，綠氫滲透率仍處于較低水平，存在較大的提升空間。
宏觀角度光伏、石化企業(yè)均有動力推進(jìn)氫能發(fā)展，同時現(xiàn)有的特高壓技術(shù)不能完全替代氫能。1）光伏：根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年光資源較為充足的西藏、青海棄光率仍有20%/10%，光伏發(fā)電的消納問題仍需解決，而氫能可直接作為燃料的屬性尤為重要，可直接用于儲能、工業(yè)、化工、運輸?shù)葓鼍埃峁┝司偷叵{的新解決方案，也可通過不同的儲運方式異地消納，同時電解水制氫中電費占比最高，綠電企業(yè)發(fā)電成本更低，布局氫能也有協(xié)同效應(yīng)；2）石化：按極限情況估算假設(shè)未來全部新能源車使用氫氣，2022年全國新能源車?yán)锍虜?shù)約為1724億公里，按100km消耗1kg氫氣估算，也僅需要消耗氫氣172萬噸。因此除去交運，工業(yè)、化工場景對氫氣的需求更大。氫氣是石化行業(yè)的重要原料，石化企業(yè)可將氫能與原產(chǎn)業(yè)耦合發(fā)展。3）電網(wǎng)特高壓：根據(jù)我們統(tǒng)計2021年17條直流綠電占比59%，其中風(fēng)/光直流的綠電占比僅為29%。同時，電網(wǎng)系統(tǒng)自身的電壓、頻率耐受性能有局限，無法應(yīng)對光風(fēng)電的大范圍波動，目前一般需要一定比例的火電打捆外送。因此儲運氫及當(dāng)?shù)叵{氫在特高壓現(xiàn)有布局下仍有一定需求空間
行業(yè)提速時點與空間測算。綠氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)配合前行，作為最上游的制備環(huán)節(jié)，電解水制氫設(shè)備有望首先放量。假設(shè)長期看規(guī)劃產(chǎn)能全部落地綠氫產(chǎn)能達(dá)到368萬噸，按每年開機(jī)4000h計算，需要1000Nm3/h電解槽1.03萬個（H21kg=11.2Nm3），按當(dāng)前售價692萬元/個估算，總市場規(guī)?？蛇_(dá)712億元；而若按2025規(guī)劃達(dá)到20萬噸產(chǎn)能，則對應(yīng)市場規(guī)模39億元。同時根據(jù)我們的測算，在光伏電價0.28元/kwh的情形下，電解水制氫的成本僅為天然氣制氫的95%，初步具備經(jīng)濟(jì)性，行業(yè)有望提速。
投資建議：綜合考慮新業(yè)務(wù)制氫電解槽帶來的業(yè)績增量以及與原先主業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，建議關(guān)注該環(huán)節(jié)內(nèi)有所布局、并與主業(yè)有協(xié)同效應(yīng)的新銳玩家：華電重工、華光環(huán)能、億利潔能、昇輝科技
風(fēng)險提示：1）綠氫產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不及預(yù)期；2）制氫電解槽及相關(guān)設(shè)備降本不及預(yù)期；3）綠電電價降低不及預(yù)期
|
|
