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行情回顧
　　上周（2023/3/13-2023/3/17）SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌2.06%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)中排名第23；滬深300指數(shù)下跌0.21%。年初至今，SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲8.36%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)中排名8；滬深300指數(shù)上漲2.25%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　2023年新一輪國(guó)企改革開(kāi)啟，本輪國(guó)企改革更重視盈利質(zhì)量。近年來(lái)央企改革指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，考核指標(biāo)從20年的“兩利三率”逐步優(yōu)化到23年“一利五率”，23年1月，國(guó)資委提出將央企考核指標(biāo)定位“一利五率”，即“一增一穩(wěn)四提升”，相比于2022年，新一輪央企改革指標(biāo)不同在于將凈資產(chǎn)收益率(ROE)替換凈利潤(rùn)、將營(yíng)收現(xiàn)金比率替換營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率，本輪改革更重視央企的盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流能力。
　　機(jī)械板塊央企估值處于歷史低位，看好盈利質(zhì)量提升帶動(dòng)估值修復(fù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年3月14日申萬(wàn)一級(jí)機(jī)械設(shè)備板塊60%的央企處于歷史估值50%分位以下，超過(guò)30%的央企處于歷史估值分位30%以下，當(dāng)前機(jī)械板塊多數(shù)企業(yè)處于歷史估值較低水平。近年來(lái)機(jī)械板塊央企、地方國(guó)企盈利質(zhì)量明顯提升有望帶動(dòng)估值修復(fù)，我們復(fù)盤(pán)了18-21年機(jī)械板塊地方國(guó)企、央企、民企三類(lèi)企業(yè)的四項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)情況，發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)、央企在ROE、人均創(chuàng)收、研發(fā)費(fèi)率三項(xiàng)指標(biāo)上明顯優(yōu)化，其中機(jī)械板塊地方國(guó)有企業(yè)ROE均值從2018年0.7%提到2021年5.3%、人均創(chuàng)收從111.6萬(wàn)元/人提升到158.9萬(wàn)元/人。隨著新一輪國(guó)企改革不斷推進(jìn)，我們看好央企、地方國(guó)有企業(yè)盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流能力提升，有望迎來(lái)估值修復(fù)，建議關(guān)注機(jī)械板塊央企、國(guó)企相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
　　2月工程機(jī)械主要產(chǎn)品銷(xiāo)售情況發(fā)布，叉車(chē)、升降工作平臺(tái)同比高增長(zhǎng)。根據(jù)工程機(jī)械雜志數(shù)據(jù)，2月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)21450臺(tái)，同比下降12.4%，其中國(guó)內(nèi)11492臺(tái)，同比下降32.6%:出口9958臺(tái)，同比增長(zhǎng)34%。銷(xiāo)售務(wù)類(lèi)裝載機(jī)9260臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.26%，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量5565臺(tái)，同比下降1.83%:出口銷(xiāo)量3695臺(tái)，同比增長(zhǎng)15%。銷(xiāo)售各類(lèi)叉車(chē)103483臺(tái)，同比增長(zhǎng)45%。銷(xiāo)售各類(lèi)升降工作平臺(tái)19418臺(tái)，同比增長(zhǎng)138%。銷(xiāo)售各類(lèi)高空作業(yè)車(chē)256臺(tái)，同比下降21.5%。
　　投資建議：
　　建議關(guān)注蘭石重裝、中鐵工業(yè)、華中數(shù)控、恒立液壓、永創(chuàng)智能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策及擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。