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雙千兆戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2021年3月和7月，工信部分別引發(fā)了《“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023）》《5G應(yīng)用“楊帆”行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023）》兩項(xiàng)重要指導(dǎo)性政策，提出到2023年底千兆光纖網(wǎng)絡(luò)具備覆蓋4億戶家庭的能力。3月3日中國(guó)移動(dòng)公布中國(guó)移動(dòng)2022年至2023年智能家庭網(wǎng)官產(chǎn)品集中采購(gòu)（第一批次）中，創(chuàng)維數(shù)字GPON合計(jì)中標(biāo)352萬(wàn)臺(tái)，份額16.8%；10GGPON合計(jì)中標(biāo)100.6萬(wàn)臺(tái)，份額18.8%。此次第二次批次集采，公司包一到包五中標(biāo)份額分別為14.49%/28.98%/17.39%/14.49%/40%，中標(biāo)份額持續(xù)提升。
　　公司接近一半收入來(lái)自海外，有望接入GPT模型。公司的盒子業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和全球市場(chǎng)目前市占率排第一，一方面與全球海外各國(guó)主流電信、通信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行合作，例如在印度占據(jù)70%市場(chǎng)份額，公司一直與印度前20主流運(yùn)營(yíng)商合作；一方面公司通過(guò)收購(gòu)歐洲機(jī)頂盒品牌strong進(jìn)軍C端零售市場(chǎng)，憑借在產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品力方面的優(yōu)勢(shì)，公司有望率先接入GPT，將智能語(yǔ)音、交互功能結(jié)合機(jī)頂盒的高滲透率進(jìn)入智能家居市場(chǎng)。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，有望接入百度文心一言等大模型，憑借渠道優(yōu)勢(shì)打入智能家居市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)大廠布局大模型在即，智能應(yīng)用有望紛紛接入，下游需求涌現(xiàn)，公司一直以來(lái)與百度等公司合作打造智能語(yǔ)音盒子，在AIGC背景下，公司有望繼續(xù)深入合作，對(duì)接百度文心等大模型，憑借運(yùn)營(yíng)商渠道打造智能家具、邊緣計(jì)算入口。
　　投資建議：我們預(yù)測(cè)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)為8.05、10.28、12.54億元，對(duì)應(yīng)PE26.7、20.9、17.2x，維持公司”買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球電視機(jī)頂盒需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)商10GPON招標(biāo)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。VR產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。