久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)略超預(yù)期，22年歸母凈利潤(rùn)5.21億元/+40.31%
　　公司公告2022年?duì)I業(yè)收入31.77億元/+16.37%，歸母凈利潤(rùn)5.21億元/+40.31%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.72億元/+37.38%。業(yè)績(jī)超過(guò)我們此前預(yù)期（歸母凈利潤(rùn)5.08億元）。據(jù)此計(jì)算22Q4公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.94%至1.31億元。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為6.51/8.13/10.49億元，同比增速25%/25%/29%，對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別為24/19/15倍。可比公司23年Wind一致預(yù)期PE均值為22.76倍，考慮到公司作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品口碑良好，龍門、臥加有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)前景可期，我們給予公司23年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)37.43元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　龍門收入增長(zhǎng)30%占比達(dá)57%，立加毛利率同比提升4.6pp達(dá)16.86% 
　　2022年公司龍門加工中心收入18.16億元，同比增長(zhǎng)29.85%，收入占比達(dá)57.16%，龍門加工中心作為公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，其毛利率31%高于公司整體毛利率（27.31%）。22年公司立式加工中心收入8.36億元，同比增長(zhǎng)17.53%，收入占比約26.32%，其毛利率16.86%相比2021年同比提升4.6pp。
　　22年國(guó)產(chǎn)機(jī)床均價(jià)提升19%，公司均價(jià)全面提升，引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)機(jī)床高端化
　　根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算，2022年我國(guó)金屬切削機(jī)床生產(chǎn)額1158.4億元/+3.3%；根據(jù)國(guó)統(tǒng)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年我國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量57.2萬(wàn)臺(tái)/-13.1%；據(jù)此測(cè)算，2022年國(guó)產(chǎn)機(jī)床均價(jià)同比提升18.87%，國(guó)產(chǎn)機(jī)床高端化趨勢(shì)顯著。2022年公司產(chǎn)品均價(jià)全面提升，公司機(jī)床均價(jià)達(dá)64.75萬(wàn)元/臺(tái)，同比提升5.31%，龍門/臥加/立加均價(jià)分別為153/158/28萬(wàn)元/臺(tái)，同比分別提升2.5%/1.5%/5.4%，公司作為國(guó)內(nèi)高端機(jī)床領(lǐng)軍企業(yè)，有望引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)機(jī)床高端化。
　　三大優(yōu)勢(shì)助力公司成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　新能源專機(jī)領(lǐng)先+產(chǎn)能擴(kuò)張+海天金屬協(xié)同，助力公司持續(xù)成長(zhǎng)，深度受益于高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代。2022年行業(yè)下行期，機(jī)床廠訂單不足、庫(kù)存增加，23/24年行業(yè)面臨一定價(jià)格壓力，我們適當(dāng)下調(diào)此前對(duì)2023/2024年的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為6.51/8.13/10.49億元（前值6.63/8.18/-億元），同比增速25%/25%/29%，我們給予公司23年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)37.43元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局超預(yù)期惡化；高端數(shù)控機(jī)床智能化生產(chǎn)基地建設(shè)不及預(yù)期。