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事件簡評(píng)
　　公司3月21日公告，擬使用自有資金或自籌資金以集中競價(jià)交易方式回購部分股份，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。
　　回購資金總額1.5-3億元，回購價(jià)格不超過180元/股。按回購價(jià)格上限測算，預(yù)計(jì)回購股數(shù)83.33-166.67萬股、約占公司當(dāng)前總股本的0.58%-1.15%?；刭弻⒃?2個(gè)月內(nèi)完成。
　　經(jīng)營分析
　　金剛石微粉表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)品價(jià)格下降&Q4疫情影響裝機(jī)/生產(chǎn)進(jìn)度培育鉆收入/毛利率2H22環(huán)比下降。分品類看，22年培育鉆/金剛石單晶/金剛石微粉收入3.9/1.7/3.2億元、分別同增97%/27%/103%，占比43%/19%/35%，毛利率79.25%/52.7%/54%/、同比-2.13/-5.23/+3.98PCT，工業(yè)金剛石毛利率降幅較大主要系原材料成本上升。其中培育鉆2H收入環(huán)比降24.9%、毛利率環(huán)比下降9.8PCT，主要系銷售價(jià)格下降；金剛石微粉2H收入環(huán)比增31.8%、毛利率環(huán)比提升2.8PCT，主要系銷售價(jià)格上升。
　　展望2023年，預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)加速，業(yè)績望延續(xù)快增。截至22年末，再融資募投項(xiàng)目力量二期及商丘力量科技中心建設(shè)進(jìn)度分別為16.51%/4.75%，23年將加速推進(jìn)投產(chǎn)。預(yù)計(jì)公司2023年內(nèi)新增裝機(jī)1000臺(tái)、擴(kuò)產(chǎn)提速（2022全年擴(kuò)產(chǎn)約370臺(tái)），預(yù)計(jì)新增壓機(jī)絕大部分投入培育鉆生產(chǎn)。價(jià)格方面，根據(jù)我們跟蹤的LGDeal全球HTHP培育裸鉆批發(fā)價(jià)數(shù)據(jù)，總體延續(xù)2022年9月以來的企穩(wěn)態(tài)勢，23年3月截至19日較年初均價(jià)跌高個(gè)位數(shù)/雙位數(shù)。公司作為HTHP龍頭，具備技術(shù)&渠道優(yōu)勢，其毛坯出廠價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)小于中游批發(fā)環(huán)節(jié)、價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)
　　公司作為壓機(jī)保有量、擴(kuò)產(chǎn)速度領(lǐng)先的HTHP龍頭，望憑借技術(shù)&規(guī)?；瘍?yōu)勢降本增效，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為6.78/9.48/11.41億元、分別同增47%/40%/20%,對(duì)應(yīng)PE分別為20/14/12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　募投項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期，培育鉆價(jià)格下跌，終端需求培育不及預(yù)期。